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Ci sono diversi problemi con i dati del PCE, l’indicatore di inflazione seguito più da vicino da Federal Reserve. Il primo è che i dati, quando pubblicati, sono già vecchi di quasi 2 mesi. I dati che avremo oggi alle 14:30 infatti faranno riferimento a dicembre, cosa che è un problema se Fed, come ha affermato di voler fare, deciderà sui tassi meeting per meeting.
L’altro problema è che da tempo le principali banche d’affari sovrastimano il dato prima della pubblicazione – aprendo la discussione a dubbi sulla loro capacità di analisi o – per i più maliziosi – sulla bontà dei dati raccolti dalle autorità pubbliche.
Appuntamento alle 14:30
L’appuntamento è per oggi alle 14:30, in concomitanza con i dati sul PIL USA, quasi altrettanto importanti. Partiamo comunque dalle previsioni delle principali banche d’affari USA e non.
| Istituzione | Headline m/m | Headline y/y | Core m/m | Core y/y |
|---|---|---|---|---|
| Bank of America | — | — | 0,39% | 3,0% |
| Barclays | 0,40% | 2,9% | 0,40% | 3,0% |
| Citi | — | — | 0,33% | — |
| Employ America | 0,38% | 2,9% | 0,39% | 3,0% |
| Goldman Sachs | 0,36% | 2,9% | 0,36% | 3,0% |
| Inflation Insights | 0,34% | 2,8% | 0,35% | 3,0% |
| JP Morgan | 0,37% | — | 0,37% | 2,9% |
| Morgan Stanley | 0,40% | 2,9% | 0,39% | 3,0% |
| Nomura | 0,41% | 3,0% | 0,40% | 3,0% |
| Oxford Economics | 0,33% | 2,8% | 0,32% | 2,9% |
| RBC | 0,32% | 2,8% | 0,37% | 2,9% |
| SGH Macro Advisors | 0,37% | — | 0,38% | — |
| UBS | 0,36% | 2,8% | 0,36% | 3,0% |
| Forecast mediano | ||||
| Mese precedente (novembre) | 0,21% | 2,8% | 0,16% | 2,8% |
Si tratta di previsioni rialziste del PCE rispetto alla lettura precedente, con i grafici qui che ti offrono un recap dei movimenti dell’inflazione PCE nel corso degli ultimi mesi.
C’ è da segnalare come in realtà da tempo le banche sovrastimino leggermente l’inflazione PCE – in quello che è stato un momento di scarsa brillantezza dei loro analisti.
C’è poi l’annoso problema, lo abbiamo riportato in apertura, del ritardo con il quale questi dati vengono pubblicati, che non è un problema recente, ma che è comunque più di impatto in questa fase, una fase durante la quale Fed sta decidendo (o almeno dice di farlo) tenendo conto sempre degli ultimi dati e senza alcun piano sulla politica monetaria dei prossimi mesi.
Cosa preferirebbero i mercati?
Certamente un’inflazione PCE più bassa di quella delle previsioni delle banche, con i loro forecast però che rimangono la base con la quale i mercati finiranno per valutare il dato effettivo.
L’appuntamento è alle 14:30 oggi, venerdì 20 febbraio, e non possiamo che invitarvi a seguire tale dato anche sul nostro canale Telegram, che ti permette di rimanere aggiornato su tutte le novità importanti e che possono avere un impatto sia sul mercato tradizionale, sia su quello Bitcoin e crypto.
