Solana perps season: la prossima narrativa bullish per SOL vale miliardi di dollari

L’ecosistema Solana ha una grossa opportunità per attirare valore e tornare protagonista nel mondo crypto. Negli ultimi mesi sta crescendo in modo significativo la quota di volumi registrata dai protocolli perpetual DEX della rete, all’interno di un settore che muove miliardi di dollari ogni giorno e che potrebbe alimentare la prossima wave rialzista per SOL.

Quella del trading perpetual in DeFi è probabilmente una delle narrative che ancora oggi, nonostante le condizioni incerte di mercato, continua a guidare ricchi flussi di capitale da parte degli investitori. Solana non è ad oggi l’ambiente on-chain preferito dai degen per questo genere di operazioni, ma il quadro potrebbe cambiare sensibilmente nei prossimi mesi, soprattutto se questo trend dovesse continuare a spingere come nelle ultime settimane.

Il panorama del trading perpetual in DeFi

Al momento è Hyperliquid la piattaforma che ingloba la maggior parte dei volumi che passano per la categoria dei perpetual DEX, mentre Solana ricopre un ruolo più marginale. Pensate che dei 553 miliardi di dollari registrati negli ultimi 30 giorni di negoziazioni, Hyperliquid ne ha gestiti più di 176 miliardi, per una quota di mercato pari a poco meno del 32%.

Ciò significa che circa 1 dollaro su 3 del volume complessivo passa da questa piattaforma, mentre il resto è diviso su una moltitudine di protocolli appartenenti a chain diverse, come Ethereum, Solana, EdgeX, Arbitrum e BNB Chain. 

La dominance di Hyperliquid in questo contesto è in un certo senso giustificata dall’elevata profondità dei suoi contratti e dal fatto che è stata una delle prime piattaforme ad aver offerto al pubblico crypto questo genere di prodotti nel 2024. I CLOB (central limit order book) del DEX sono diventati ormai un punto di riferimento per tutto il mercato, e tutti gli altri competitor si confrontano con essi come benchmark implicito della qualità dell’esecuzione nel trading.

Ad ogni modo, dall’ultimo trimestre del 2025 il volume netto scambiato su Hyperliquid ha visto una forte contrazione, passando da un picco di circa 30 miliardi di dollari in una singola sessione nell’ottobre 2025 agli attuali circa 6 miliardi. Questa diminuzione è in parte dovuta al crollo dei prezzi degli asset crypto nello stesso periodo, ma è anche forse il risultato di una competizione sempre più intensa, anche da parte di ecosistemi come quello di Solana.

Il mercato perpetual DEX su Solana

Solana, come detto all’inizio, non è uno degli hub principali del trading perpetual on-chain. Nel corso degli anni infatti la chain non si è mai focalizzata su questo settore ed ha preferito concentrarsi su segmenti come quello dei launchpad per memecoin. 

Storicamente i suoi volumi di trading perps non hanno mai superato i 4,5 miliardi per singola seduta, attestandosi mediamente su livelli più bassi, quasi sempre inferiori ai 2 miliardi. Ora però stiamo assistendo a un cambio di passo rilevante, con le ultime metriche del mese di maggio che lasciano intendere un possibile incremento dell’attività di scambio sulle piazze dei derivati.

Pochi giorni fa Solana ha toccato i 3,5 miliardi di volume negoziato sui perps, segnando il valore più alto dal picco di ottobre 2025, nonostante i prezzi di SOL siano ancora in forte drawdown rispetto alle quotazioni registrate nel medesimo periodo. 

Per Solana questo è un segnale di possibile trasformazione dell’ecosistema DeFi, con la rete che abbraccia nuovi comparti al di fuori del trading di memecoin e punta a una natura più istituzionalizzata del proprio network, orientata a business meno fugaci.

Solana perps season: un nuovo driver rialzista per SOL

Negli ultimi mesi su Solana hanno iniziato a spopolare diversi progetti che mirano a conquistare una fetta dei volumi globali dei perpetual DEX. In alcuni casi si tratta di piattaforme già esistenti che stanno estendendo la propria offerta verso il mercato dei derivati, mentre in altri di protocolli costruiti da zero e interamente focalizzati su questa narrativa.

Andando in ordine, tra le novità più interessanti segnaliamo:

• Phoenix: di recente ha esteso la propria infrastruttura per ospitare nuovi perps, principalmente sulle materie prime. I suoi CLOB sono ultra ottimizzati e vantano ad oggi commissioni molto più esigue rispetto ad Hyperliquid, seppur con meno profondità nei book.
  
• JTX: piattaforma lanciata da Jito, integrata direttamente con Phoenix. I perps non sono ancora live, ma si prevede un rollout nel corso del 2026, il tutto con un forte allineamento con JTO e i validatori Solana.
  
• Bullet: c’è stato un rebranding dal precedente nome Zeta Markets, con una nuova architettura pensata esclusivamente per operazioni a bassa latenza. Il prodotto punta a competere con altri perp DEX ad alta efficienza.
  
• Bulktrade: nuova piattaforma da poco lanciata in mainnet, che presenta un’infrastruttura integrata con i validatori Solana e diversi incentivi legati ai volumi di trading.
  
• FlashTrade: già in realtà attivo da tempo nel settore dei perps, ma con un modello pool-to-peer e una leva fino a 100X che sta portando un’elevata attività. Anche qui ci sono parecchi incentivi legati al farming.

Tutto questo fermento potrebbe tradursi in un aumento delle revenue su Solana, oltre che favorire un progressivo flusso di utenti provenienti da altri ecosistemi. Se la narrativa dovesse proseguire, per SOL sarebbe un ottimo driver per i prezzi.

Dalle memecoin ai perps: Solana trova un nuovo meccanismo di “value accrual”

Ad oggi una grande fetta dei ricavi dei protocolli attivi su Solana deriva da attività legate al trading di memecoin. PumpFun mantiene ancora la quota più elevata della metrica, nonostante la narrativa dei launchpad non attiri più lo stesso entusiasmo del 2024. 

Nei prossimi mesi ci potremmo aspettare una maggiore diversificazione del flusso di revenue, con tanti capitali che inizieranno a girare anche su altri tipi di attività economiche, tra cui appunto i perpetual DEX. C’è poi grande attenzione nel segmento RWA, dove anche lì Solana sta cercando di espandersi, con un mercato che è passato da 230 milioni a fine 2025 fino agli attuali 1,8 miliardi.

Chiaramente ciò non significa che i launchpad memecoin lasceranno il testimone ad altre piattaforme, ed è anzi probabile che manterranno una fetta importante delle revenue delle chain. Nel frattempo però Solana inizia a diventare meno dipendente da una singola fonte di attività, e sperimenta nuovi possibili meccanismi di “value accrual” per SOL e per il suo intero ecosistema.