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Subito dopo la chiusura delle borse USA, intorno alle 22:00 ora italiana, arriveranno le prime trimestrali di SpaceX da società quotata. Il gruppo guidato da Elon Musk sta scambiando sotto il prezzo di lancio della IPO (114$ contro i 135$ al lancio) ed essendo coinvolta nel ciclo AI, anche chi non ha investito direttamente nel titolo seguirà le trimestrali con grande attenzione.
Per chi vuole seguire con cognizione di causa le trimestrali, abbiamo preparato un report completo che aiuti a inquadrare quali risultati dovranno essere intesi come positivi e quali invece come negativi. Nel frattempo – i fondi di ARK hanno continuato a fare incetta del titolo, a qualunque prezzo e senza alcun riguardo per il trend discendente.
Una premessa: giudicare SpaceX è molto difficile
Fare una ricognizione di SpaceX è molto difficile. Questo perché l’azienda incorpora diverse divisioni che si occupano di mercati separati e non correlati:
- Lanci spaziali, con il core di SpaceX;
- Connettività, con Starlink;
- AI, con xAI, che include anche il social network X.
Della sostanza effettiva di SpaceX abbiamo parlato in un nostro recente video su YouTube, che puoi guardare qui. In 10 minuti c’è tutto quello che è necessario sapere sulla struttura dell’azienda.
Non si giudicherà la crescita
Il punto forse più importante dei risultati trimestrali che saranno pubblicati a borse chiuse oggi 4 agosto non saranno i ricavi. Non può essere cambiato molto dai dati che il gruppo aveva inviato a SEC prima della quotazione. E non è comunque quello l’aspetto che più interessa gli investitori sul titolo e quelli in generale che si interessano di mercato azionario.
| Q1 2026 | Dati |
|---|---|
| Ricavi | $4,69 mld |
| Perdita operativa | $1,94 mld |
| Perdita netta | $4,28 mld |
| Abbonamenti Starlink | 10,3 milioni |
| Satelliti Starlink | circa 9.600 |
| Consenso | |
|---|---|
| Ricavi consolidati | $6,93 mld |
| Perdita EBIT | $1,55 mld |
| Ricavi Connectivity | $3,82 mld |
| Utile operativo Connectivity | $1,42 mld |
| Ricavi AI | $2,33 mld |
| Ricavi Space | $871 mln |
| Perdita operativa Space | $773 mln |
| Capex complessivo | circa $14,05 mld |
| Capex AI | circa $10,2 mld |
Si guarderà a Starlink, che è un po’ il bancomat dell’azienda. Si guarderà però soprattutto alla spesa per gli investimenti in intelligenza artificiale. La linea di business AI è ritenuta anche dai bear come Morningstar la chiave di volta per il futuro del business. In altre parole: se crescita esplosiva deve essere per SpaceX, questa non potrà che arrivare dal segmento AI.
Capex
La domanda vera sarà appunto quanto prevede SpaceX che costerà, anche sul breve termine, il capex destinato all’espansione dell’intelligenza artificiale. Questo dato però dovrà essere messo in correlazione con quanto il gruppo già ricava da questo segmento. Dopo la quotazione sono arrivati accordi di nolo di potenza di calcolo a grandi realtà del mondo AI. Sarà interessante guardare a quei numeri.
L’incognita Starship
Anche se si tratta di rami di business sulla carta separati, è inutile forse sottolineare come Elon Musk abbia bisogno del funzionamento di tutti e tre per i suoi progetti futuri. Il più ambizioso è quello del lancio di data center in orbita spaziale.
Per rendere possibile un progetto del genere, Starship dovrà evolvere e garantire lanci ancora più economici e affidabili. Le guidance in questo senso delle aziende di Elon Musk sono state sempre… spaziali, nel senso di condite da un certo ottimismo. Si dovrà vedere se i mercati gli crederanno o meno.
Per approfondire: qui l’analisi di Alex Lavarello sulle aziende di Musk.
