Treasury, oro e azioni sulla blockchain: gli RWA volano a 38 miliardi. Cosa sono e come funzionano

La tokenizzazione dei Real World Assets (RWA), cioè gli asset del mondo reale, porta su blockchain titoli di Stato, oro, azioni, fondi e crediti. In due anni il comparto è passato da nicchia di frontiera a 38,66 miliardi di dollari, con colossi della finanza tradizionale come BlackRock e Franklin Templeton già operativi. In questo approfondimento andiamo ad analizzare le dimensioni del fenomeno, le categorie che guidano la crescita RWA e il ruolo delle stablecoin.

Dalla finanza tradizionale alla blockchain, come funziona la tokenizzazione

Tokenizzare significa rappresentare un asset tradizionale con un token emesso su una blockchain, che ne replica il valore. I diritti invece dipendono dal singolo prodotto, le azioni tokenizzate per esempio replicano il prezzo ma non sempre trasferiscono i diritti dell’azionista come il voto.

Chi detiene il token possiede una quota dell’asset sottostante, custodito da un emittente regolamentato. Con XAUT4.152 $▼ -0,30% di Tether, per esempio, ogni token rappresenta un’oncia d’oro fisico, con emittente e custode che in questo caso coincidono e rispondono della corrispondenza tra token e oro depositato.

Con OUSG di Ondo, invece, il token è emesso da Ondo mentre il sottostante in Titoli di Stato sta in gran parte nel fondo BUIDL di BlackRock. La custodia dei titoli resta presso depositari tradizionali come BNY Mellon.

Il processo richiede un custode che conservi l’asset reale e un emittente che garantisca la corrispondenza tra token e sottostante. I vantaggi sono concreti, scambi aperti 24 ore su 24, possibilità di frazionare tagli grandi in quote piccole e regolamento quasi istantaneo.

Quanto vale il mercato degli asset tokenizzati

A inizio ottobre 2026 il valore distribuito (Distributed Value) degli asset tokenizzati arrivati on-chain segna 38,66 miliardi di dollari, stablecoin escluse. Osservando l’immagine allegata si coglie come la curva di crescita sia ripida, a inizio 2024 il comparto valeva pochi miliardi e oggi è quasi decuplicato.

Gli holders, cioè i wallet che detengono almeno un asset tokenizzato, hanno superato quota 5 milioni. Accanto ai titoli di Stato crescono anche le commodity tokenizzate, l’oro in testa, le azioni e il credito. Sono dati che cambiano ogni giorno, la fotografia è di inizio ottobre, ma la direzione del trend è chiara.

I Treasury tokenizzati guidano la classifica

La categoria più pesante sono i titoli di Stato USA tokenizzati, che a inizio ottobre valgono 14,69 miliardi di dollari. Il rendimento dei titoli va direttamente al detentore del token, a differenza di quanto accade con le stablecoin. Sono prodotti pensati per tesorerie e investitori che vogliono il rendimento dei Treasury senza uscire dalla blockchain.

Tra le piattaforme guidano Ondo, Franklin Templeton e Circle, e tra i fondi più noti c’è il BUIDL di BlackRock. La presenza dei grandi gestori è il segnale che il settore è uscito dalla fase sperimentale ed è entrato nei portafogli dei player della finanza tradizionale.

Il ruolo delle stablecoin nel mercato RWA

Le stablecoin vengono contate a parte perché sono dollari tokenizzati usati come liquidità, non come investimento. La loro market cap vale 294,67 miliardi di dollari, con Tether al 58,29% e Circle al 24,15% del totale. Per chi le detiene non rendono nulla, mentre le riserve che le garantiscono sono investite in gran parte in titoli di Stato USA a breve. Restano la porta d’ingresso del sistema, con un volume di trasferimenti da 7.060 miliardi di dollari al mese e oltre 293 milioni di holders.

Ethereum guida le blockchain degli RWA

Ethereum ospita il 43,13% del valore tokenizzato, la quota più alta tra tutte le blockchain, seguita da BNB Chain e Solana. La distribuzione su più reti è un segnale di maturità, perché gli emittenti scelgono la blockchain in base ai costi e al pubblico. Per chi segue il mondo crypto questo è il ponte con la finanza tradizionale (TradFi) da tenere d’occhio, perché porta su blockchain capitali e operatori che prima restavano fuori.