Oro debole e Treasury in rialzo, ma ETF e Cina continuano a comprare: cosa sta succedendo

Il prezzo dell’oro è rimbalzato nella seduta di ieri, ma il quadro generale continua a mostrare una certa debolezza. Il future sull’oro ha chiuso la settimana in rialzo, in linea con il recupero degli altri metalli preziosi. Da inizio 2026 il metallo giallo resta però in calo del -2,90% e lontano dal record di gennaio. Tuttavia a settembre gli ETF e la banca centrale cinese hanno aumentato gli acquisti.

Prezzo dell’oro in rimbalzo su base weekly

Il future sull’oro si è portato a 4.213,9$ l’oncia sul grafico weekly, dopo aver toccato un minimo settimanale a 4.091,2$. Da inizio ottobre il metallo giallo segna un rialzo del +0,58%, un progresso modesto dopo le forti perdite accumulate a settembre. Nelle settimane precedenti le quotazioni avevano infatti registrato una lunga serie di ribassi consecutivi.

L’oro cerca una base per un rimbalzo

Sul grafico abbiamo una panoramica dell’andamento dell’oro e della leg up partita a inizio 2025, caratterizzata da pochi swing correttivi, con una fase di lateralità nell’estate 2025 e la successiva accelerazione rialzista nell’autunno scorso, che ha spinto l’oro all’ATH di 5626,80$ di fine gennaio 2026. Da qui si è avviata una fase di contrazione che ha portato a un minimo di 3.955$ a giugno, dove ha fatto base sino al rimbalzo di fine luglio, che ha visto l’oro segnare in agosto un massimo di 4.755$, poco sotto la resistenza vettoriale dei 4.800$. Dalla resistenza è iniziata la discesa con rottura in settembre del supporto di area 4.340$.

Adesso, la settimana si è conclusa in positivo e dal punto di vista tecnico il supporto principale resta in area 3.880$. Sul breve, per dare dei segnali di ripartenza, l’oro deve andare al breakout della resistenza a 4.430$.

Oro debole da inizio anno, il peso dei tassi della Fed

La debolezza dell’oro emerge con chiarezza guardando l’ATH di 5.626,8$ toccato a fine gennaio. Le quotazioni attuali si trovano circa il -25% sotto quel massimo. Il principale freno arriva dalla politica monetaria della Federal Reserve, che ha alzato i tassi il 17 settembre, e soprattutto dalla costante crescita dei rendimenti dei bond dalla scorsa primavera. La Fed ha portato il costo del denaro nella fascia tra il 3,75% e il 4%, con un aumento di 25 punti base. Tassi più alti pesano sull’oro, che a differenza delle obbligazioni non paga cedole e diventa meno conveniente da detenere.

ETF e banca centrale cinese continuano a comprare oro

La domanda di oro resta invece solida sul fronte degli investitori istituzionali e delle banche centrali. Il World Gold Council, l’associazione mondiale dei produttori di oro, segnala afflussi negli ETF per 10 miliardi di dollari a settembre. Le riserve detenute dagli ETF sull’oro hanno raggiunto il record di 4.256 tonnellate, con acquisti in Nord America, Europa e Asia. La banca centrale cinese ha comprato circa 23 tonnellate a settembre, il ventitreesimo mese consecutivo di acquisti e il più ampio da settembre 2023. Anche i token legati all’oro seguono il rimbalzo, con Tether Gold in rialzo del +1,42% e PAX Gold del +1,28% nella giornata di venerdì.

Oro e Treasury, il legame inverso con i rendimenti americani

Il grafico mette a confronto l’oro con il rendimento del Treasury americano a 10 anni, evidenziando il loro legame inverso. Da fine febbraio il decennale americano è salito da sotto il 4% fino al 5,261%. Nello stesso periodo il guadagno dell’oro rispetto a fine luglio 2025 si è ridotto dal +56% al +25,53%. Rendimenti più alti continuano così a frenare il prezzo dell’oro.