L’AI rallenta? I chip scendono, ma cyber security e software potrebbero aver trovato la loro occasione

L’allarme sui rischi dello sviluppo accelerato dell’intelligenza artificiale, lanciato nel weekend, ha cambiato il modo in cui il mercato guarda al settore. Per mesi la scommessa è stata una sola, comprare chi vende potenza di calcolo. Ora gli investitori iniziano a separare chi costruisce l’infrastruttura da chi vende applicazioni già pronte. Il risultato potrebbe essere una rotazione che riguarda la velocità dello sviluppo, non la sua direzione.

La frenata dei chip apre la partita del software e della cyber security

Il 2026 del Nasdaq è stato costruito quasi interamente sulla potenza di calcolo. Da inizio anno è l’indice di Wall Street che sale maggiormente con un +15,56% mentre l’S&P 500 si ferma al +11,40% e il Dow Jones a +9,13%.

L’ETF iShares Semiconductor (SOXX), che raccoglie i principali produttori di chip americani, guadagna 58,46% da inizio anno. Nello stesso periodo l’ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV), che replica il comparto del software nordamericano, si ferma a 3,92%. La distanza tra i due rendimenti racconta come si è comportato il mercato in questi nove mesi. Inoltre a mancare è stato proprio il contributo delle Mag 7, con Meta ferma a +0,43% e Microsoft a +4,34% da inizio anno. Mentre Nvidia si attesta a +11,30% al netto della chiusura rossa di lunedì del -3,36%. I dati citati in questo articolo sono aggiornati alla chiusura di lunedì in quanto al momento della stesura il mercato odierno sta ancora girando.

Cosa cambia davvero l’allarme di Anthropic

L’avvertimento sui rischi di uno sviluppo troppo rapido della AI non mette in discussione la domanda di calcolo, ma i tempi con cui arriverà. Un freno agisce sulla velocità con cui i modelli di frontiera avanzano, non sulla loro esistenza. Al momento nella pratica Anthropic e OpenAI chiedono un quadro regolatorio e in sua assenza non si stanno fermando.

Pertanto la spesa legata all’addestramento dei modelli è quella più esposta a un rallentamento del ritmo. Quella legata all’inferenza, cioè all’uso quotidiano dei modelli già addestrati, resta invece dove si trova. Chi vende software lavora su modelli già addestrati e non ha bisogno che il prossimo salto arrivi subito. Su questa distinzione si è mossa la seduta di lunedì, con i titoli dei semiconduttori in arretramento e il comparto della cyber security in forte rialzo.

La cyber security non nasce lunedì

Il rally della cyber security non è un fenomeno di una singola seduta. L’ETF First Trust Nasdaq Cybersecurity (CIBR) guadagna +41,55% da inizio anno, oltre dieci volte il risultato del software generalista. Sui singoli titoli del comparto il quadro diventa ancora più netto come si osserva nel grafico allegato.

Fortinet segna +114,31%, Palo Alto Networks +103,01% e CrowdStrike +100,85% da gennaio. Cloudflare, che vende servizi di rete e protezione per i siti web, si ferma a 67,57%. Il comparto resta però diseguale, perché Rubrik si limita a 31,01% e Gen Digital a 15,52%. Zscaler, specializzata nell’accesso sicuro alle applicazioni aziendali, invece perde un -14,76% nonostante il recupero delle ultime sedute.

Il software deve ancora rispondere

Se la rotazione fosse già compiuta, il software dovrebbe mostrare un recupero visibile nei numeri. L’ETF IGV non lo mostra ancora, perché il comparto si ferma a 3,92% da inizio 2026 contro il 58,46% dei semiconduttori, visti con l’ETF SOXX.

La seduta di lunedì è stata una reazione isolata a una notizia oppur l’inizio di un trend?