Crypto in calo ma le stablecoin volano | Cosa vuol dire questo segnale [Analisi]

Le somme per il mercato crypto del 2025 sono ormai state tirate. È stato un anno volatile, che negli ultimi mesi ha visto un ribasso generalizzato. La maggior parte dei token ha chiuso in negativo, compreso Bitcoin, che ha registrato un -6,35%. Nonostante ciò, vale la pena osservare anche il bicchiere mezzo pieno, ampliando lo sguardo verso il comparto delle stablecoin in crescita.

Crypto in rosso ma cosa ci dicono le stablecoin

Il 2025 non è stato solo rosso, la capitalizzazione delle stablecoin è cresciuta in modo significativo e ora segna un 306,845 miliardi di dollari secondo i dati del sito specializzato DefiLlama.

In allegato riportiamo una panoramica storica dell’andamento dal 2020. Nel corso di questi 5 anni c’è stata una costante crescita ma anche pause di consolidamento e flessione come quella da maggio 2022, innescata dal crash di Terra Luna. Questa fase di debolezza è durata fino alla primavera – estate del 2023.

Indicazioni dalla capitalizzazione delle stablecoin

Focalizzandoci sul 2025 si può osservare come la total market cap delle stablecoin è solo cresciuta, come potete approfondire in questo articolo di Alessandro Adami: Stablecoin chiudono l’anno con il BOTTO: altri $2 MILIARDI in arrivo sui mercati crypto

Questa crescita costante anche nel 2025, conferma il ruolo delle stablecoin come principale riserva di liquidità del mercato crypto. Tuttavia, va anche detto che l’aumento della supply non implica acquisti immediati di crypto, ma segnala disponibilità di capitale on-chain pronto a essere impiegato.

Tether USDT guida il mercato delle stablecoin

La parte del leone la sta facendo Tether (USDT), che ha ormai raggiunto una market cap di circa 187 miliardi di dollari, con una dominance pari al 60,62% sull’intero settore delle stablecoin. Un livello che conferma il ruolo centrale di USDT come principale riserva di liquidità del settore.

Bitcoin e Tether nel 2025

Nel grafico allegato riportiamo l’andamento comparato di Bitcoin e USDT dall’inizio del 2025 a oggi. Dalla lettura emerge che USDT ha registrato una crescita di circa il 36%, a fronte di un calo di Bitcoin.

Questo conferma che una quota rilevante di capitale non è uscita dal sistema, ma si è spostata verso stablecoin, rimanendo in attesa di condizioni di mercato più favorevoli.

Stablecoin Supply Ratio, cosa sta segnalando il mercato

I dati di bitcoin e stablecoin si possono analizzare con alcune metriche. In allegato abbiamo il grafico del confronto tra il prezzo di Bitcoin e lo Stablecoin Supply Ratio (SSR). Questa metrica misura il rapporto tra la market cap di Bitcoin e quella delle stablecoin, indicando quanta “potenza di acquisto” è disponibile in liquidità stabile.

A fine 2025 l’SSR si trova su livelli bassi, mentre il prezzo di BTC continua a muoversi in fase correttiva. Un SSR basso segnala che le stablecoin rappresentano una quota importante rispetto a Bitcoin.

La liquidità non è uscita dal sistema, si è semplicemente parcheggiata. Il mercato non mostra ancora domanda aggressiva, ma la presenza di stablecoin suggerisce che il capitale resta pronto.

Exchange Supply Ratio delle stablecoin

Il grafico mostra l’Exchange Supply Ratio (ESR) delle stablecoin dall’inizio del 2025. L’indicatore misura quanta parte dell’offerta totale di stablecoin si trova sugli exchange: più è alto, più liquidità è “a portata di click” per entrare a mercato.

Fase attuale e lettura operativa

Nel corso dell’anno l’ESR ha avuto oscillazioni ampie, ma negli ultimi mesi è sceso verso area 0,41–0,42. Questo significa che, pur crescendo l’offerta complessiva di stablecoin, una quota relativamente minore rimane depositata sugli exchange. È un segnale di prudenza: parte della liquidità preferisce stare off-exchange (attesa, parcheggio o custodia).

Il paradosso di liquidità delle crypto

A fine 2025, il mercato crypto vive un paradosso di liquidità. L’SSR basso indica abbondanza di stablecoin nel sistema, ma l’ESR evidenzia che solo il 42% è depositato sugli exchange. Il capitale resta dunque “parcheggiato” in custodia privata o su protocolli per reward. Questa divergenza suggerisce che la polvere da sparo esiste, ma gli investitori rimangono in attesa di segnali chiari prima di agire.