Tra poche ore MSCI decide il futuro di Strategy, l'azienda con più di 850.000 Bitcoin in cassa. Cosa cambierà con esclusione

Dopo le 23:00 ora italiana, MSCI pubblicherà la revisione trimestrale dei suoi indici azionari. L’evento sarà seguito con particolare attenzione dagli investitori in Bitcoin e crypto, perché Strategy e Metaplanet – due società quotate che investono direttamente in BTC – rischiano concretamente di andare fuori da indici che sono replicati da ETF molto liquidi e a elevata capitalizzazione. Vuoi investire prima della news?

La decisione presa oggi diventerà poi operativa il prossimo 30 novembre, con gli ETF che replicano gli indici di MSCI che dovranno immediatamente adeguarsi. Tutto lascia intendere – ed è quello che hanno già scontato i mercati – che tutte le società che investono in Bitcoin o crypto saranno escluse. Di seguito qualche conto su cosa significherà, nel caso, per Strategy.

Una decisione che parte da lontano

In realtà MSCI aveva tentato di modificare le regole di inclusione nei suoi indici già nel 2025. Il grande gestore di indici si era detto dubbioso sulla necessità di includere società che non hanno un’attività principale se non quella di accumulare altri asset, senza fare riferimenti specifici a Bitcoin o alle criptovalute. La decisione fu poi rimandata.

Il 15 ottobre scorso MSCI ha però confermato – con uno scarno comunicato stampa – di voler dare seguito alla propria decisione, ovvero di voler escludere società che non hanno attività oltre quelle di stretto accumulo di altri asset.

Gli indici interessati sono quattro: MSCI USA, MSCI World, MSCI ACWI e MSCI USA Equal Weighted. A interessare di più gli investitori in Bitcoin e criptovalute è la posizione di Strategy. Tecnicamente la società guidata da Michael Saylor ha anche attività nel mondo del software, che però oggi sono poca cosa rispetto a quanto impiega negli acquisti di BTC.

Tutti i movimenti di Strategy nel mondo di Bitcoin sono disponibili qui, nel nostro tool dedicato. Da notare il fatto, per chi non li avesse seguiti, che MSTR – le azioni ordinarie del gruppo che finirebbero fuori dagli indici MSCI – sono spesso utilizzate per raccogliere capitale a mercato, con la vendita di azioni di nuova emissione.

Cosa cambia per Strategy in caso di esclusione?

Secondo le più recenti stime diffuse da JPMorgan, ci sarebbero in ballo oltre 2,8 miliardi di dollari in posizioni passive. Gli indici di MSCI sono replicati da diversi ETF per via fisica, il che vuol dire che per replicare l’indice tali ETF hanno obbligo di acquistare MSTR a mercato. Una volta che MSTR non farà più parte della composizione degli indici di MSCI, dovrebbero scaricarle.

Si tratta però di stime – che per il momento è pressoché impossibile validare. Ad ogni modo, i mercati sanno già dallo scorso 15 ottobre che la decisione di MSCI sarà quasi certamente quella di escludere l’azienda di Michael Saylor.

Quali conseguenze per Bitcoin?

Per BTC73.552 $▼ -0,96% il rapporto con Strategy è relativamente stretto. L’azienda guidata da Michael Saylor in genere vende azioni MSTR per finanziare i suoi acquisti, in particolare quando la capitalizzazione di mercato del titolo è superiore alla quantità di BTC che il gruppo detiene in cassa. Con un calo eventuale del valore di MSTR, le operazioni di acquisto di BTC di Strategy potrebbero farsi più complicate.

Vale però la pena di ricordare che Strategy non compie acquisti significativi di Bitcoin da tempo, essendo più concentrata a riportare in parità le sue azioni preferred STRC. Su quel fronte forse si potrebbe accusare il colpo.

È utile inoltre ricordarsi del fatto che già il 15 ottobre scorso – quando si diffuse la notizia del cambio di regole di MSCI – MSTR pagò scendendo da 151$ a 136$. La vera domanda che si faranno i mercati è se ci sarà o meno un’ulteriore reazione, o se sarà il più classico dei buy the rumors, sell the news.