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Il mercato crypto è in una fase delicata. Non siamo di certo in un uptrend ma nemmeno in capitolazione. Siamo in quella zona grigia ribassista che può trasformarsi in qualcosa di utile per la costruzione di posizioni per il futuro o intraprendere la strada di un affondo più doloroso. Bitcoin perde il 48% dal suo ATH mentre Ethereum il 58%. Con Bitget hai 100$ di bonus!. Una promozione esclusiva per il nostro giornale – che puoi ottenere iscrivendoti da questo link e versando almeno 100$.
Cosa ci dice il calo di Bitcoin e delle altcoin
Molte altcoin invece sono in un bear market ormai da anni con crolli rispetto ai massimi che si aggirano anche oltre il 90%. Allargando lo sguardo ai mercati finanziari globali quello che preoccupa di più è la decorrelazione in atto con gli indici azionari che invece sono sui loro massimi storici. Focalizzandoci sul mondo crypto però si deve cercare di capire se i flussi iniziano a spostarsi sotto la superficie e in quali direzioni.
Bitcoin e la sua dominance
Al centro dell’ecosistema resta Bitcoin e la sua dominance, resta strutturalmente elevata al 58,49% ma ha iniziato una fase correttiva dopo il picco a 66% del giugno 2025. Non c’è ancora un’inversione primaria, ma la spinta direzionale negli ultimi mesi sembra esaurita.
Parallelamente, la dominance di Ethereum che si attesta a 10,62% sta vivendo una fase di calo da 6 mesi. Dal grafico si può osservare come dopo i minimi di un anno fa a 6,95% aveva messo a segno un rimbalzo fino a 14,37% fermandosi sulla resistenza di Fibonacci evidenziata in rosso.
In questo momento non stiamo assistendo alla classica rotazione avvenuta in passato da Bitcoin a Ethereum per finire sulle altcoin.
Cosa sta succedendo davvero sulla market cap
Passando ad osservare la market cap complessiva (TOTAL) si osservare come il mercato è in fase di forte contrazione rispetto ai massimi a 4,27 Triliardi di dollari. Al valore attuale di 2,31T il calo è del 46%.
La market cap di Bitcoin ha corretto in misura simile. Mentre le altcoin “OTHERS” hanno perso meno in termini relativi, con un -40% attestandosi ora a 712 miliardi di dollari (TOTAL3).
La sorpresa delle altcoin
Questo dettaglio spiega l’aumento recente della dominance delle altcoin che si può osservare sul grafico precedente e si attesta ora al 7,58% e a gennaio e febbraio è in rialzo. Ovviamente, non stanno esplodendo, ma stanno reggendo meglio rispetto a Bitcoin. È una differenza sottile ma fondamentale.
Il ratio TOTAL3/BTC: la misura reale della rotazione
In allegato riportiamo il grafico del ratio TOTAL3/BTC, che misura la forza relativa delle altcoin (escluse BTC ed ETH) contro Bitcoin. Dal 2022 è in downtrend strutturale, ora però mostra, una costruzione di minimi crescenti, evidenziando un primo tentativo di impulso rialzista. Non c’è ancora nessun breakout, ma è il primo segnale serio di transizione dopo anni di dominio BTC.
Cosa sta dicendo davvero il mercato
Il mercato crypto si trova in una fase di equilibrio instabile, dove le dinamiche interne stanno cambiando. La pressione non arriva solo dal prezzo, bensì dal rapporto tra forza relativa e redistribuzione della dominance e market cap
Da ETH vs BTC sottoperformance strutturale
In allegato il grafico di BTCUSDT con il beta nella parte inferiore. Il beta è un indicatore che misura la sensibilità di un asset rispetto a un benchmark. In pratica indica quanto, e in quale direzione, un asset reagisce ai movimenti del parametro di riferimento. Il benchmark è Bitcoin contro Ethereum.
Tutti e tre i Beta di Ethereum rispetto a Bitcoin sono negativi. I valori a breve e medio termine (−3,82 e −3,90) hanno raggiunto livelli estremi, mentre il lungo termine si attestava a −1,39. Il capitale ha ruotato con forza verso Bitcoin, penalizzando Ethereum su tutti gli orizzonti temporali.
Il segnale chiave
La fase più recente mostra che i tre Beta stanno smettendo di scendere e si stanno allineando tra loro. Questo setup indica che la pressione ribassista relativa su ETH si sta esaurendo. La divergenza c’è ancora, ma non si sta più aggravando. Storicamente questa stabilizzazione precede una lenta normalizzazione verso lo zero, primo segnale concreto di un possibile recupero della forza relativa di Ethereum rispetto a Bitcoin. Non è ancora un’inversione, ma è la fine dell’accelerazione al ribasso.
