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Al netto delle preoccupazioni geopolitiche, la settimana che si apre oggi sarà quella della decisione sui tassi di interesse per Federal Reserve. Nessuna sorpresa per la decisione: Fed manterrà i tassi invariati. A preoccupare però i mercati sono possibili commenti di Jerome Powell sul futuro della politica monetaria USA.
Si teme un atteggiamento hawkish di Jerome Powell, che avrebbe pur ragion d’essere tenendo conto dei prezzi alti del petrolio, della crisi in Iran che per ora non ha soluzioni e di un’inflazione persistente. Ci sarà anche la pubblicazione dei dot plot, con le previsioni dei membri del FOMC (che votano per le decisioni sui tassi), che saranno probabilmente più alte in termini di tassi rispetto all’ultima lettura.
Mercati risk-on con il fiato sospeso
I mercati degli asset più rischiosi sono quelli che attendono con maggiore ansia l’appuntamento. Mercoledì 18 marzo, alle 19:00 ora italiana, Federal Reserve comunicherà la sua decisione sui tassi di interesse. Li lascerà invariati, perché non ci sono motivi per abbassarli e le condizioni non sono ancora preoccupanti al punto tale da spingere per un rialzo degli stessi.
Fed proverà a prendere tempo, in un contesto di difficile lettura che include:
- Inflazione non solo alta, ma anche lontana dal ritorno verso il 2%. Gli unici a sostenere la necessità di ulteriori tagli sul breve sono politicamente motivati;
- PIL e lavoro: c’è un rallentamento evidente, che in circostanze normali spingerebbe all’ipotesi tagli. Quelle che stiamo vivendo però non sono condizioni normali;
- Iran: la guerra in Iran ha già spinto i prezzi al barile sopra i 100$. Intanto lo Stretto di Hormuz è praticamente chiuso al traffico e ci sono scarse possibilità di miglioramento sul breve.
Alle 19:30 di mercoledì 18 marzo parla Jerome Powell
Le maggiori attese saranno per la consueta conferenza stampa di Jerome Powell. Il presidente di Federal Reserve, soprattutto post COVID, è molto prudente nelle sue dichiarazioni, anche quando stimolato dai giornalisti.
Ogni parola di Powell, ogni cambio nel tono della voce, ogni pausa sarà analizzata in tempo reale dai mercati, con volatilità che sarà massima nella finestra tra le 19:30 e le 20:30.
I mercati preferirebbero un atteggiamento più dovish e maggiormente aperto a tagli futuri. Sarà però difficile, con un dot plot che probabilmente vedrà la media dei punti muoversi verso l’alto.
Uniche possibili eccezioni sono Miran e Bowman, entrambi membri del FOMC politicamente motivati, che potrebbero far registrare anche dei pareri in dissenso con il resto del gruppo.
Bitcoin però…
Interessante la reazione di Bitcoin all’arrivo di nuovi problemi per la politica monetaria. Il quadro che abbiamo descritto sopra non è infatti nuovo – e i mercati hanno già iniziato a scontarlo.
Sarà interessante, in termini di indicazioni, valutare minuto per minuto l’atteggiamento dei mercati tradizionali nelle due sessioni e mezza che ci separano da mercoledì.
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