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Il mercato crypto a marzo si sta caratterizzando, oltre che per il conflitto in Medio Oriente e il prezzo del petrolio, per una fase rialzista, anche se negli ultimi due giorni sono in fase di contrazione. Questo movimento è in contrapposizione ad un andamento ribassista dei mercati azionari tradizionali che a marzo sono in negativo sulle principali piazze mondiali.
Marzo positivo per il mercato crypto
Nel grafico allegato possiamo vedere tra le Top 20, Ethereum in rialzo del +7,70% e Bitcoin del +5,55%, con la maggior parte dei token in positivo. Spicca soprattutto il rialzo di HYPE con un +25% e anche il buon movimento di Tron con un +7,20%, che abbiamo recentemente analizzato. Citiamo le prime Top 20, però vi è anche un’ampia gamma di token in rialzo tra le prime 40 crypto, dove spicca Bittensor (TAO) a +37% e MemeCore (M) con un +28%.
Andamento Market Cap crypto
Questo scenario ha fatto scattare in automatico una domanda: ci potrà essere un’altseason, che non vuol dire nuovi ATH, ma una maggior performance delle altcoin rispetto a Bitcoin? In allegato riportiamo il grafico della Total Market Cap Excluding Stablecoins (TOTALS), che misura la capitalizzazione complessiva del mercato al netto delle stablecoin. Escludere USDT, USDC e le altre stable non è un dettaglio tecnico, ma una scelta analitica precisa, perché sono capitali parcheggiati e non esprimono né propensione al rischio né fuga dal rischio.
La TOTALS restituisce quindi una fotografia pulita di quanto denaro sia davvero risk on sulle crypto. Oggi vale 2,08 trilioni di dollari, in calo strutturale del 48% dal picco di 3,99T registrato a ottobre 2025.
Chi sta guidando il mercato crypto
Guardare solo il prezzo di Bitcoin o la capitalizzazione aggregata non ci dà un quadro completo. Un mercato può salire trainato da un solo asset mentre il resto affonda, ed è esattamente quello che accade spesso nei cicli crypto. Attraverso il Crypto Breadth Engine si può risolvere questo problema misurando la partecipazione reale del mercato al movimento dei prezzi. Quando la TOTALS sale però la linea del breadth scende, la salita è fragile. Quando entrambe salgono insieme, il trend ha basi solide.
Perché applicarlo oggi
In allegato il grafico mostra due versioni dell’indicatore: la prima include BTC ed ETH nel paniere, la seconda li esclude per leggere la salute delle sole altcoin. I due pannelli raccontano situazioni diverse. Il paniere con BTC/ETH mostra un recupero più avanzato, quello senza BTC/ETH è ancora più debole.
La linea nera ha però iniziato a risalire nelle ultime settimane e si trova già sopra la media mobile arancio, avvicinandosi a quella blu. Questo è l’unico segnale parzialmente positivo ma non basta. La capitalizzazione recupera però la breadth non conferma ancora una vera inversione. Il rimbalzo è sostenuto da pochissimi asset mentre la maggioranza del mercato continua a deteriorarsi.
Altcoin Season Index un dato che inganna
L’Altcoin Season Index di CoinGlass si posiziona a 51, indicando una fase neutrale del mercato crypto. Non si registra una vera altseason però nemmeno una dominanza marcata di Bitcoin. Il contesto attuale riflette una fase di transizione, con capitali in rotazione e performance selettive tra le altcoin. In questo scenario, emergono singole narrative forti, mentre il mercato resta privo di una direzionalità dominante nel breve periodo.
