Ed Yardeni: chi scarica AI si sbaglia. Incidente di percorso di un mercato bullish. Ecco i numeri

Difficile essere più bullish di Ed Yardeni, storicamente uno degli investitori più rialzisti della storia della finanza. E anche sul recente crollo del mondo AI, Yardeni non le manda a dire. Non siamo di fronte all’esplosione di una bolla, ma piuttosto a un rallentamento che sarebbe normale anche nella più incredibile delle corse.

Yardeni rimane dunque bullish su un ciclo AI che è in sofferenza almeno dall’estate e che vede anche giganti del calibro di Google soffrire (ha perso oltre il 27% da quando vi ha investito con 10 miliardi Warren Buffett, in giugno) e Nvidia.

Il mercato azionario è affondato la scorsa settimana. Gli investitori hanno prezzato la ritorsione politica contro i data center dopo che i democratici hanno conquistato il Congresso. Avevamo anticipato delle opportunità per comprare dopo le elezioni e il crollo di giovedì ne ha già offerta qualcuna.

Afferma l’ultimo bollettino di Yardeni Research, fortemente in controtendenza almeno rispetto a quella che è l’opinione oggi comune tra la maggioranza degli investitori. Continua poi il breve comunicato:

Si tratta comunque di un mercato bullish guidato dai ricavi. Le valutazioni stanno crollando mentre i ricavi salgono. Vediamo ancora la correzione del mondo AI come un rallentamento e non uno stop. Continuiamo a credere a 7.900 punti per fine anno per S&P 500.

È questo quanto si legge nell’ultimo Quick Take pubblicato da Yardeni Research, tra i più seguiti online dato anche il grande storico dell’investitore che lo gestisce. Per S&P vorrebbe dire un aumento di circa il 7-8% rispetto ai prezzi della scorsa settimana.

• Equal Weight S&P 500

È l’indice dove tutte le azioni che lo compongono hanno lo stesso peso specifico e che fotografa dunque il mercato da un altro angolo. Come fa notare Yardeni, in realtà almeno questa versione di S&P 500 sta tenendo piuttosto bene. Il danno – come lo chiama Yardeni – è concentrato sul comparto AI e ha prodotto sconquassi assai limitati nel mercato più in generale.

Revenue: cosa stanno prezzando i mercati

Può essere utile integrare il discorso di Yardeni con un breve grafico che rappresenta il multiplo del prezzo attuale rispetto ai ricavi attesi futuri per le principali aziende sia degli indici americani, sia in generale del comparto AI.

Per quanto le previsioni sui ricavi futuri lascino un po’ il tempo che trovano – non sono denari già entrati e non è detto che si materializzeranno mai – c’è comunque di che ragionare. Le quotazioni di certe aziende (vedi Micron, ma anche Nvidia) sono molto più basse delle medie e certamente lontane da quanto ci si potrebbe aspettare durante una bolla.

Vale però un’avvertenza aggiuntiva: non è detto che P/E Forward sia una buona misura dello stadio del ciclo nel quale ci troviamo. Da ragionare però – anche per tornarci in futuro – c’è più che abbastanza.