L’oro rallenta, ma le Banche Centrali comprano: gli ETF sul gold a livelli record

Dopo il rimbalzo della scorsa settimana, l’oro torna a ritracciare e si conferma il più debole tra i metalli preziosi. Argento, platino e palladio mostrano infatti un andamento migliore nelle ultime sedute. Sullo sfondo restano però gli acquisti massicci delle Banche Centrali, guidati da Cina e Polonia. Secondo il World Gold Council, nel terzo trimestre la domanda del settore pubblico ha superato le attese.

Oro in ritracciamento, ma le Banche Centrali comprano

La settimana in corso premia gli altri metalli preziosi, mentre l’oro resta indietro dopo il recupero dei giorni scorsi. Al momento di questa stesura il future sull’oro quota 4.016$, segnando -0,50% nella sessione di oggi e un -1,59% su base weekly. Nello stesso periodo il palladio sale del +4,02%, il platino del +1,22% e l’argento del +0,63%, come mostra la tabella delle performance.

Nel mese di novembre l’oro resta in positivo con un +3,08%, mentre da inizio 2026 segna -7,60%. Il calo resta contenuto rispetto agli altri metalli preziosi, con l’argento a -26,9%, il platino a -25,30% e il palladio a -36,44%.

Banche centrali, acquisti per 321 tonnellate nel terzo trimestre

Il dato più forte arriva dalle Banche Centrali, che nel terzo trimestre hanno comprato 321,2 tonnellate d’oro. Si tratta di un aumento del +42% su base annua, ben sopra la media trimestrale degli ultimi cinque anni pari a 227 tonnellate. La Banca Centrale Cinese è il primo acquirente con 63 tonnellate, all’ottavo trimestre consecutivo di acquisti, seguita da quella polacca con 40 tonnellate. A ottobre la Cina ha aggiunto altre 25,8 tonnellate, il dato mensile più alto da settembre 2023, al 24° mese consecutivo di acquisti.

Tra gennaio e settembre le Banche Centrali hanno comprato 675 tonnellate, sopra il ritmo del 2025 come mostra il grafico. La Polonia rallenta dalle 51 tonnellate del secondo trimestre, ma copre circa l’88% degli acquisti netti europei dell’anno. Circa il 63% della domanda del trimestre non è dichiarata ufficialmente.

ETF sull’oro da record, ETF su Bitcoin in affanno

Nel terzo trimestre gli ETF sull’oro hanno raccolto 211 tonnellate, portando le riserve al record di 4.256 tonnellate. Gli afflussi toccano il record trimestrale di 31 miliardi di dollari, nonostante rendimenti in salita e dollaro più forte. Neppure il rialzo dei tassi della Fed ha frenato gli acquisti, guidati da Europa e Stati Uniti come mostra il grafico. Nel trimestre gli ETF spot su BTC hanno raccolto circa 6 miliardi di dollari, senza recuperare i deflussi del primo semestre. Secondo i dati sui flussi degli ETF di Criptovaluta.it®, da inizio anno il saldo resta negativo per 1,12 miliardi di dollari.

Domanda d’oro, Cina da record e India in forte calo

Allargando lo sguardo, la domanda complessiva d’oro nel trimestre scende a 1.369 tonnellate, -1% su base annua. Da inizio 2026 il controvalore degli acquisti d’oro tocca però il record di 566 miliardi di dollari. Diversa è la voce di lingotti e monete, cioè l’oro fisico comprato direttamente dai piccoli investitori e non tramite ETF. Nei primi nove mesi questa categoria raggiunge 1.053 tonnellate, il livello più alto dal 2013. La Cina segna il proprio record di 393 tonnellate, mentre nel terzo trimestre l’India registra -40% su base annua. Nella gioielleria il calo indiano è del -20%, mentre l’oro usato nell’elettronica sale a 72 tonnellate grazie all’intelligenza artificiale.