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Le azioni preferred di Strategy viaggiano ormai da più di 24 ore sensibilmente sotto la soglia ottimale dei 100$ per singolo titolo. Una situazione che non si è verificata di frequente nel corso della pur breve storia di questo titolo e che ha stimolato discussioni dai toni accesi tra gli specialisti. La macchina per raccogliere capitali di Michael Saylor si è inceppata? Può tornare a operare? Oppure è il segnale di qualcosa che non va?
I mercati non hanno preso bene la decisione di Strategy di utilizzare la riserva cash per chiudere debiti a costo zero che sarebbero scaduti nel 2029, utilizzando denaro che era stato accantonato, queste le parole di Saylor ai tempi, per pagare i dividendi di $STRC. Ora quel tesoretto è ridotto di 2/3 e dovrà essere di nuovo riempito in qualche modo.
I mercati hanno smesso di credere in STRC e Strategy?
Questa è una conclusione affrettata. Nel corso della breve vita di $STRC abbiamo avuto sette aumenti di dividendi, proprio allo scopo di riportare il titolo sui 100$.
Chi ci segue da tempo dovrebbe ormai conoscere il meccanismo: Saylor emette $STRC quando il titolo è molto vicino ai 100$. Emettendo nuove azioni, raccoglie capitale che poi destina all’acquisto di Bitcoin. Questo meccanismo è stato centrale per gli acquisti di Bitcoin da parte di Strategy negli ultimi mesi.
Tali azioni pagano un corposo dividendo: un 11,5% che Saylor può decidere di alzare per rendere il titolo più appetibile. Cosa che ha fatto sette volte da quando esiste.
Ora il meccanismo si è inceppato: $STRC scambia sotto i 99$, Saylor non ha ancora annunciato un aumento del dividendo, e i mercati iniziano a farsi qualche domanda. Con un monte di titoli circolante dal valore nominale di 10,489 miliardi di dollari, i dividendi da pagare sono in quota 1,7 miliardi annui. Alzare ulteriormente i dividendi vuol dire aumentare i costi su tutto il monte di titoli circolanti.
Una piccola bugia di Saylor?
Saylor è solito cambiare idea, aggiustare la sua strategia, far finta di non aver fatto certe promesse in passato. Il tesoretto in cash era stato accantonato, secondo quanto aveva affermato egli stesso, per pagare gli importanti dividendi di cui sopra.
Poi invece la scelta di utilizzare quel denaro per riacquistare debito proprio che non pagava interessi e che aveva un livello di prezzo di esercizio molto lontano.
Scelte repentine, che per i seguaci di Saylor sono segno della sua duttilità, mentre per i detrattori sono ormai segnale della sua inaffidabilità.
Intanto però lo scarico di azioni $STRC sul mercato c’è stato, il titolo viaggia sotto i 99$ e sarà probabilmente necessario un altro intervento di Saylor (probabilmente sui dividendi) per riportarlo a 100$.
Questo, nel caso, aumenterà i costi di finanziamento perpetui per il gruppo. E quindi no, non sarà una scelta a costo zero.
