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Bisognerebbe sempre fare attenzione a mischiare politica e previsioni economiche. Le ovvie antipatie che Donald Trump riscuote ai quattro angoli del mondo – almeno secondo come la raccontano i giornali – hanno portato a analisi inutili. E chi le ha seguite a perdere del denaro. Ultimo dei meme finanziari e politici del 2025 è stato il sell America. Ovvero l’indicazione – e previsione – che in tanti avrebbero scaricato i titoli USA dato il nuovo corso geopolitico. Com’è andata però davvero? Ora ci sono i numeri – e possiamo discutere senza gli occhiali ideologici, indossati anche da chi dovrebbe fare analisi finanziaria.
In un solo anno le posizioni detenute da stranieri sono aumentate di 1.600 miliardi. Posizioni su asset statunitensi – secondo dati rilasciati ieri – mercoledì 18 febbraio – che sono cresciute più dell’anno precedente, ovvero per il 2024, quando di Donald Trump non vi era traccia.
Dazi, bisticci, antipatie: i mercati emettono la sentenza
Ne abbiamo lette e ascoltate di tutti i colori: il mondo si stava preparando, ci dicevano, a scaricare posizioni sia sul debito USA, sia invece sull’azionario. Un bagno di sangue – con unico responsabile Donald Trump e un’amministrazione che non è andata certamente per il sottile con gli alleati (e meno alleati).
| Voce | 2024 | 2025 | Dec-24 | Dec-25 | Sep | Oct | Nov | Dec |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Vendita asset USA | 70193,6 | 89246,6 | 70193,6 | 89246,6 | 7764,6 | 8103,8 | 7788,7 | 9088,2 |
| Acquisti asset da soggetti USA | 69008,8 | 87695,0 | 69008,8 | 87695,0 | 7564,2 | 8052,9 | 7571,7 | 9025,3 |
| Differenza finita in capitali “esteri” | 1184,9 | 1551,7 | 1184,9 | 1551,7 | 200,3 | 50,9 | 217,1 | 62,9 |
Chi però poi deve prendere decisioni con il proprio denaro, sembrerebbe pensarla diversamente. Fatti salvi casi come il fondo danese degli insegnati (che ha scaricato un centinaio di milioni di dollari di bond USA, una goccia nel mare), non pare che in tanti abbiano deciso di sposare questa retorica.
| Voce | 2024 | 2025 | Dec-24 | Dec-25 | Sep | Oct | Nov | Dec |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Privati, totale | 1190,3 | 1541,9 | 1190,3 | 1541,9 | 203,5 | 61,0 | 153,0 | 55,7 |
| In bond e notes del Tesoro | 516,6 | 442,7 | 516,6 | 442,7 | 43,7 | -35,3 | 45,0 | -20,5 |
| Bond agenzie governative | 127,2 | 112,9 | 127,2 | 112,9 | 15,1 | 20,4 | -10,9 | 13,2 |
| Bond Corporate | 264,3 | 327,8 | 264,3 | 327,8 | 32,5 | 23,0 | 47,5 | -2,5 |
| Azioni | 282,2 | 658,5 | 282,2 | 658,5 | 112,2 | 53,0 | 71,4 | 65,5 |
Se per il 2024 le posizioni su asset USA erano cresciute di circa 1.180 miliardi di dollari, per il 2025 invece tali posizioni sono crescite per 1.550 miliardi di dollari.
Eh ma il dollaro…
In tanti, correttamente, faranno notare che il dollaro debole avrà pur dato una mano. Possibile, anzi, probabile, ma rimane un dato enormemente positivo e che non può essere giustificato soltanto con la debolezza del greenback sulle piazze internazionali.
Nient sell America per intenderci, fatto salvo il progressivo scarico di debito USA che però in Cina dura ormai da almeno un decennio.
Bandiere come per le navi
Va certamente ricordato che la nazionalità del detentore effettivo non è facilmente individuabile. Il caso tipo è quello della grande quantità di debito USA detenuto alle Cayman, dove di residenti ce ne sono ben pochi – almeno in termini di persone fisiche. È quella infatti la sede di tanti fondi e di gestioni patrimoniali che sfruttano le condizioni fiscali e legali molto vantaggiose.
Tuttavia, il risultato è tale da non lasciare adito a dubbi: per gli asset USA è stato un grande, grandissimo anno. Anche se in tanti – senza metterci un euro – avevano annunciato l’inizio del sell America.
