11 azioni data center: 3 compra, 2 vendi, 7 incerte. Le previsioni di Rothschild anche sugli ex miner Bitcoin

Il mondo AI è a un inflection point, come dicono gli americani. Un punto di svolta che potrebbe separare vincenti da perdenti, chi ce la farà da chi non ce la farà. Il problema è che nessuno o quasi è d’accordo sul come dividere queste due squadre. Avviando la copertura su un enorme numero di azioni del settore, Rothschild Redburn ha provato a dire la sua. I gruppi tradizionali del mondo data center ce la faranno. I neocloud e gli ex-miner Bitcoin che si sono convertiti all’AI… forse meno.

Una parte del tema dovrebbe essere già noto agli investitori in Bitcoin: ci sono molte società che un tempo si dedicavano al mining di BTC e che oggi invece si sono riversate in massa nel comparto data center. Iren, Terawulf, Cipher, ma anche Hut 8, Core Scientific e altre. Non tutte però, almeno secondo questo importante centro “studi”, con le stesse prospettive.

Il coverage di Rothschild

Queste sono tutte le società sulle quali Rothschild Redburn ha avviato la copertura oggi. Ci sono dentro società storiche del comparto data center, diversi miner Bitcoin e un paio di neocloud. Il giudizio è positivo per quanto riguarda le storiche, neutrale invece sulle società che facevano mining di BTC85.458 $▲ +6,05% e negativo su Nebius e anche su CoreWeave.

Vale la pena analizzare i giudizi su queste ultime due, che sono invece BUY per altri centri di analisi.

• Nebius e CoreWeave

Redburn mette seriamente in dubbio la valutazione del gruppo, con preoccupazioni legate alla possibilità che gli AI lab e gli hyperscaler finiscano per internalizzare parte della capacità di cui hanno bisogno. Tra gli altri rischi che Rothschild Redburn ravvisa per Nebius c’è quello di calo di valore e di prezzo delle GPU, in aggiunta a costi di finanziamento che sembrerebbero essere proiettati verso l’alto. Preoccupazioni condivise su entrambi i gruppi di cui sopra.

• Ex miner Bitcoin

È il caso di parlare di ex miner, perché una parte considerevole delle società citate ha in realtà abbandonato il mining o ha in piano di abbandonarlo. Le prospettive, per Rothschild, potrebbero anche esserci, ma dipenderanno dalla capacità di chiudere nuovi contratti e di accedere a capitale a costi contenuti. Rimane poi la questione dei nuovi data center. Negli USA sono stati già bloccati progetti per 68 miliardi di dollari nel giro di tre mesi. La situazione potrebbe portare presto a un’escalation.

Avvertenze sul coverage

I coverage non sono per forza giusti e non hanno sempre ragione. Vanno sempre presi cum grano salis, e con un po’ di scetticismo.

Questo vale per Rothschild così come per ogni altro centro studi, società di investimento, o banca d’affari.