Per l'oro un crollo per colpa dell'inflazione USA: ma non doveva difenderci dagli aumenti dei prezzi?

L’oro è in difficoltà – e trascina giù anche l’argento – a causa dei pessimi dati sull’inflazione che sono arrivati prima dell’apertura delle borse statunitensi. Anche se l’oro viene visto da sempre come scudo contro l’inflazione (soprattutto se fuori controllo), questa volta la riserva di valore per eccellenza paga un prezzo relativamente alto a causa dei rinnovati timori negli States per un’inflazione ormai fuori controllo.

L’oro arriva da un momento di difficoltà: aveva recuperato con fatica livelli di prezzo superiori ai 4.000$ che ora vengono messi in discussione da un ritorno dell’inflazione che corre più delleattese- con il segreto per capire cosa sta succedendo che riposa tutto nelle prossime decisioni di Federal Reserve.

Oltre il 2027

Gli scenari che i mercati hanno ora davanti sono due: il primo è quello di un aumento dei tassi di interesse a dicembre – la riunione del FOMC è il 9 e poi probabili altri aumenti nel 2027. Il secondo scenario è però quello che fa più paura, dato che è emerso poche ore fa e dato che ad anticiparlo è stato un membro del board di Federal Reserve generalmente restio agli aumenti dei tassi.

Poco prima della diffusione dei dati era stato infatti Christopher Waller a parlare, affermando che se l’inflazione fosse arrivata con un valore – mese su mese – superiore allo 0,3% – allora sarebbe stato possibile discutere di aumenti già a dicembre di addirittura 50 punti base. Si riferiva all’inflazione core (quella che non tiene conto di energetici e di alimentari) e il dato è stato appunto dello 0,3% su base mensile.

Non è ancora detto che si proceda in tal senso. I mercati continuano a prezzare – come certo o quasi – soltanto un aumento di 25 punti base a dicembre. Il passaggio però da prima del dato a dopo il dato è significativo. Prima che venissero annunciati i nuovi numeri dell’inflazione negli Stati Uniti, i mercati prezzavano al 99% un aumento dei tassi dello 0,25%. Ora invece li prezzano all’85%, mentre al 15% prevedono addirittura un aumento di 50 punti base.

Perché l’oro paga?

L’oro paga con uno scarico – perde oltre l’1,5% nel momento in cui scriviamo, perché i prodotti a rendimento fisso diventano molto più interessanti. Se verranno aumentati i tassi di riferimento finiranno per pagare di più, rendendo l’oro molto meno attrattivo. Quella di oggi dunque è una reazione più che normale per la riserva di valore per eccellenza. Non producendo ritorni, perde terreno quando gli asset che li offrono propongono rendimenti più elevati.

Il ciclo dell’oro rimane comunque dominato anche da altre questioni. Come è noto ai nostri lettori, le principali banche centrali stanno continuando a comprare, spesso – come nel caso della Cina – alzando addirittura i ritmi di acquisto.

L’argento, una volta tanto, evita di replicare l’andamento dell’oro a leva. L’attenzione su questo trade, fino a poche settimane fa dominato da posizioni a leva anche piuttosto scriteriate, si è affievolito.