Le perdite di Strategy su Bitcoin sono a 8,6 miliardi di dollari. I mercati gli confermano la fiducia

Con Bitcoin che lambisce i 65.000$, per Strategy di Michael Saylor le perdite – non ancora realizzate – si fanno importanti. Perdite che arrivano in un periodo già difficile per il gruppo, dopo la decisione di MSCI di escludere dai propri indici le azioni MSTR. Come è già avvenuto questa estate, l’inerzia torna a giocare a sfavore della più rappresentativa azienda del mondo Bitcoin, almeno in termini di quantità di BTC accumulate.

Non è la prima volta che Saylor si trova a fronteggiare un valore di Bitcoin inferiore al prezzo medio di acquisto della sua azienda. Rispetto però a situazioni simili degli anni scorsi – durante una parte rilevante del bear market – questa volta ci sono anche interessi che montano e un titolo, MSTR, che subisce anche altri tipi di pressioni.

MSCI, Saylor e MSTR

Il periodo no di Strategy è cominciato con la notizia – per quanto scontata – dell’esclusione delle sue azioni dagli indici MSCI. Un colpo relativamente duro, tenendo conto dell’importante quantità di capitali che muovono ETF e altri strumenti di investimento passivi che replicano l’andamento di questi indici.

Le disgrazie – vuole la saggezza popolare – non arrivano però mai da sole. Con un prezzo medio di acquisto di 75.456$ per singolo BTC, Saylor si trova ora in perdita di poco più di 10.000$ per ciascuno dei Bitcoin che ha in cassa.

Il gruppo ne ha 850.364, il che vuol dire che ai prezzi attuali ha perdite non realizzate per circa 8,6 miliardi di dollari. A fronte di queste perdite, il gruppo ha liquidità per 4,76 miliardi di dollari, che può utilizzare per coprire i dividendi dovuti ai detentori di azioni preferred come STRC.

La situazione è pertanto tranquilla, anche a fronte di perdite non realizzate di una certa rilevanza. Tutta la situazione finanziaria di Strategy è raccolta qui nel nostro tool dedicato a Saylor e ai suoi investimenti.

Quando il prezzo può farsi problematico

In realtà Strategy è esposta con una leva minima e non ha grandi problemi a coprire i dividendi per i prossimi mesi. Ha accumulato una copertura che basterà per almeno 3 anni (i numeri ufficiali parlano di 3,4 anni) e non dovrebbe essere costretta a prendere decisioni infelici anche se il prezzo di Bitcoin dovesse scendere sensibilmente.

Il problema è l’inerzia: con dividendi da pagare e MSTR che sarà sensibilmente colpita da questi eventi, diventerà difficile raccogliere capitale a mercato. Potrebbe vendere BTC65.173 $▼ -5,00%, è vero, ma per il momento non c’è la necessità.

Il vero pericolo per chi detiene le azioni è che – come avvenuto già nella prima metà del 2026 – il faccioqualcosismo di Strategy finisca per ritorcersi contro l’azienda. I fondi ci sono, si può aspettare, non ci sono scadenze impellenti prima del 2027, quando i creditori di una tranche da 1,01 miliardi potranno esercitare la put.

Senza dimenticarsi che il pagamento dei dividendi può essere anche sospeso, anche se in quel caso i dividendi continueranno ad accumularsi.

Per ora i mercati non sembrano essere granché preoccupati. Dopo un tonfo sotto i 98$, STRC su Hyperliquid ha recuperato fino a quota 98,6$, nel momento in cui pubblichiamo questo approfondimento. Non esattamente un prezzo da piena emergenza.