2026: il regalo di politica e banche centrali a Bitcoin. Perché ormai è INEVITABILE

Il grande tema del 2026 non sarà Bitcoin, non saranno le crypto, non sarà neanche la tokenizzazione degli asset. E nemmeno le stablecoin. Saranno cose importanti queste, ma non le più importanti. Il 2026 sarà probabilmente – e a meno di clamorosi stravolgimenti – l’anno del golpe dentro le principali banche centrali. Un golpe spinto da una politica che non ha alcuna chance di invertire il trend del debito e che per questo spingerà le banche centrali ad entrare in fiscal dominance.

Cosa vuol dire fiscal dominance? Molto in breve: è il contesto in cui il debito è elevato, i tassi alti diventano insostenibili per le stesse casse statali, e dunque le banche centrali entrano in una modalità di sostegno del debito abbassando i tassi oltre quanto sia ragionevole. Lo potranno fare con le buone – oppure con le cattive, ovvero con infiltrazioni, con spinte, con ingerenze sempre più importanti da parte degli stati.

USA: sarà uno “yes man” di Trump a condurre le danze

Facciamo una premessa: teoricamente le banche centrali godono di ampia indipendenza. Lo stesso presidente degli Stati Uniti non può rimuovere né il presidente di Fed né i membri del board.

In BCE ci sono delle tutele molto simili, sia per il presidente/governatore, sia per i membri del board, sia per i membri votanti che arrivano dalle banche centrali nazionali.

Fin qui – a livello teorico – ci siamo. Non teniamo però conto di almeno due questioni:

• La prima è che la nomina del presidente di Fed spetta alla Casa Bianca, con il Senato che deve limitarsi ad approvarla;
• La seconda è che anche in BCE sono tutti uguali, ma qualcuno è più uguale degli altri (Francia, Germania, su tutte).

Per ora guardiamo agli USA: Trump è stato cristallino sul tema e nominerà un presidente di Fed dopo Jerome Powell che sarà al 100% allineato alle sue idee. Quali idee? Tassi bassi, più in basso possibile, perché serviranno a sostenere i piani di investimento che Trump ha in mente.

C’è poi il problemino del debito. L’ipotesi di ridurlo significativamente è escluso. E dunque ogni decimo percentuale di rendimento dei bond pesa come un macigno sulle casse statali.

In queste circostanze, che la Federal Reserve a guida Trump sia in grado di tenere la barra dritta sui tassi (ovvero tagliare poco e quando serve) sembra impossibile.

BCE: se si ribella anche la Francia…

Forse la dichiarazione più importante dell’anno è stata quella del 7 dicembre di Emmanuel Macron, presidente della Francia.

In una mossa inusuale per un leader dell’euro-zona – che è quella di commentare sulla Banca Centrale – Macron ha affermato in una intervista a Les Echos che BCE deve ripensare la politica monetaria.

Questo è quanto ha scritto Bloomberg. Ma cosa ha detto Macron:

Rivalutare il mercato interno europeo vuol dire che non possiamo lasciare che l’inflazione sia il nostro unico obiettivo, ma che lo siano anche crescita e impiego.

Tradotto in italiano più semplice: i tagli ai tassi devono diventare possibili, anche se l’inflazione dovesse tornare a mordere.

Sembrano le parole di Donald Trump, anche se dette in francese.

Giappone: Ueda vorrebbe, ma non può

Terzo governatore di una banca centrale rilevante che vorrebbe tenere la barra dritta e che non potrà. L’indipendenza di Kazuo Ueda, governatore di Bank of Japan, è fuori discussione. Tant’è che a dicembre ha alzato i tassi di 25 punti base, anche se il nuovo governo non era poi così d’accordo.

Il punto è che il debito giapponese però è su livelli molto elevati e che il nuovo governo di cui sopra ha intenzione di aumentarlo per stimolare l’economia.

In questa situazione, pensare che si torni a una sorta di normalità monetaria, ovvero a tassi “corretti” in base alla situazione, è una fantasia che si potrà spacciare per concreta non molto a lungo.

Il ritorno del debasement trade?

Potrebbe essere questo il caso. E, in quel caso, Bitcoin tornerebbe a essere molto invitante anche per allocatori che vogliono esporsi in modo modesto, che preferiscono sì l’oro, ma non disdegnano un altro asset finito e che nessuno può stampare a piacimento.

Il contesto di cui sopra non sarà certamente positivo per il grosso dell’umanità. Tuttavia i più svegli potrebbero avere davvero una via d’uscita concreta.