Crollo BOND Giappone: tempesta ELETTORALE su Bitcoin, crypto e azioni. Come POSIZIONARTI

C’è chi li chiama bond vigilante e chi li chiama speculatori. Probabilmente stiamo parlando dello stesso gruppo di investitori, che però assume toni eroici o famelici a seconda di chi li sta descrivendo. Questa volta però il problema non è Washington (che con i bond sta vivendo un momento di rara tranquillità), ma piuttosto del Giappone, con il primo ministro Takaichi Sanae che ha detto di essere pronta a fare i passi necessari contro le speculazioni sul mercato. La cosa ha degli importanti risvolti anche sul mercato crypto e Bitcoin, nonché sull’azionario. E proprio per questo motivo ce ne occuperemo in questo speciale domenicale.

La dichiarazione di Takaichi Sanae arriva – insolitamente – nel pieno del weekend, a piazze chiuse e soprattutto dopo un venerdì che ha visto forze relativamente misteriose intervenire a mercato proprio a tutela dei bond giapponesi.

Di speculatori e di altri demoni

Anche il governo giapponese e i suoi più alti ufficiali non sono immuni alla ricerca del nemico esterno (e talvolta invisibile) quando le cose si mettono male. Il pregresso è quello di un momento molto duro per i bond giapponesi, con un importante aumento dei rendimenti e più in generale un segnale chiaro mandato al governo in carica.

Nessuno si fida di un piano di forte espansione della spesa pubblica e, in aggiunta, di taglio delle tasse, così come promesso dal governo che a febbraio cercherà una conferma plebiscitaria alle urne.

Rendimenti più alti che sono – nel mondo degli adulti – il segnale più chiaro dell’intervento dei cosiddetti bond vigilante, tanti piccoli e grandi Batman che ricordano ai governi di comportarsi, entro ragionevoli limiti, con prudenza quando si tratta di conti pubblici.

Non si tratta di supereroi senza interesse: quando i piani appaiono come sbilenchi, vendono i loro bond facendone salire i rendimenti. Il messaggio, in genere, è chiaro a sufficienza da far cambiare idea anche a presidenti esuberanti come Donald Trump.

Altrove si punta il dito contro gli speculatori e contro nemici invisibili. Recep Tayyip Erdoğan in Turchia parlava di faiz lobisi – ovvero in turco moderno di lobby degli interessi (i tassi di). In Giappone, dove turco non si parla ma dove di cose turche a quanto pare se ne fanno, Takaichi Sanae ha parlato di 市場の投機的、異常な動き, ovvero di movimenti speculativi e anormali nei mercati. Questione di forma, ma la sostanza rimane uguale.

In linea con Kazuo Ueda? Solo su questo punto

In Giappone c’è uno scontro da tempo tra chiunque occupi il posto di primo ministro e chi governa la banca centrale. I primi vorrebbero spendere e spandere, facendo finta che la politica fiscale non abbia impatto su inflazione e rendimenti, i secondi invece vorrebbero dare una parvenza di normalità alle politiche economiche.

Su un tema però sembrerebbe esserci una strana convergenza tra Takaichi Sanae (che ora è primo ministro e sarà probabilmente riconfermata) e Ueda Kazuo, che è invece a capo di Bank of Japan, la banca centrale giapponese.

Il secondo ha più volte accusato gli speculatori di giocare sporco e più volte li ha puniti sia con interventi a mercato, sia invece con rialzi repentini e non annunciati dei tassi.

La seconda delle ipotesi è però off the table, impossibile per Takaichi Sanae.

Intervento BoJ, USA e effetti per Bitcoin e crypto

Sembra chiaro che ci sia l’intenzione di intervenire (probabilmente venerdì è stato già fatto, ma manca conferma). Qui però per capire gli effetti su Bitcoin, crypto e azionario, c’è da aggiungere qualche dettaglio:

• L’effetto annuncio: Ueda Kazuo lo cerca da tempo, ed è uno degli strumenti più potenti in mano alle banche centrali. Con un piccolo “problema”. Senza prendere mai decisioni e senza dare mai conseguenza alle minacce, l’effetto annuncio si esaurisce. Non funziona più.
• Ueda e futuro governo in contrasto: il clima non è dei migliori e ricalca un po’ quello negli USA (anche se su toni più… giapponesi) e quello che presto avremo in Europa. Qualunque governo uscirà dalle urne, difficilmente sarà meno in contrasto.

Le correlazioni tra yen, Bitcoin e mercati risk on

Perché tutto questo indigeribile approfondimento sul Giappone? Sul sito abbiamo iniziato ad occuparcene ieri e probabilmente, con lo svilupparsi della situazione, continueremo ad offrirti approfondimenti.

La questione interessa i mercati per diversi aspetti.

Il regime risk on

È il regime ideale sia per le azioni sia, in genere, per Bitcoin. È un regime dove l’appetito per il rischio è elevato. E coincide in genere con:

• Risk on che indebolisce lo yen
• Yen che indebolendosi conferma il risk on

È una sorta di cane che si morde la coda. Rimane utile però per gli investitori seguire il cambio USDJPY, ovvero dollaro USA contro Yen, che tra le altre cose indica anche l’appetito del mercato per il rischio (con dei caveat, che vedremo più avanti).

• Risk off con yen che si rafforza
• Yen che si rafforza che conferma il risk off

Non è il prezzo dello yen in genere a cambiare gli appetiti, ma gli appetiti che cambiando rafforzano in genere lo yen. Lo yen giapponese è una funding currency, ovvero una valuta che poggia su tassi strutturalmente bassi, che è facile prendere a prestito e che dunque in genere viene utilizzata per finanziare posizioni più rischiose. Su questo tema torneremo in un approfondimento futuro sul Canale Telegram VIP – canale che ti consigliamo di seguire se sei alla ricerca di più analisi macro di questo tipo.

In breve: se non vuoi arrovellarti il gulliver su queste correlazioni, ti diciamo in breve che un contesto che faccia rafforzare lo yen e scendere i rendimenti del debito giapponese è in genere percepito come negativo per Bitcoin e anche per l’azionario growth, quello più rischioso.

Elezioni: come leggerle?

Takaichi Sanae ha sciolto la Camera dei Rappresentanti per avere un mandato più forte, ovvero una maggioranza più ampia. È un rischio politico, necessario però perché servirà una base ampia per certe scelte importanti anche in termini di politica economica.

LDP, il partito della premier uscente, sembrerebbe essere in un ottimo stato di forma, per quanto in realtà i sondaggi sono ancora su campioni relativamente ridotti. Riportiamo dalla raccolta che Wikipedia fa degli ultimi sondaggi:

Data fieldwork	Istituto	Campione	LDP	CRA	Ishin	DPFP	Sansei	Nessun partito	Indecisi
23–25 Gen 2026	Nikkei / TV Tokyo	977	40	13	7	9	7	10	5
17–18 Gen 2026	Asahi	1.228	29	10	3	5	4	37	8
17–18 Gen 2026	Senkyo.com / JX	1.043	27,4	12,2	4,8	6,1	5,0	33,4	–
10–12 Gen 2026	NHK	1.213	32,2	7,0	2,6	3,7	2,5	37,0	5,3
9–12 Gen 2026	Jiji Press	1.170	22.5	4,2	2,5	2,3	1,1	55,2	2,9
10–11 Gen 2026	JNN	1.015	29,7	5,0	2,8	5,0	1,1	40,3	3,5

L’ultimo sondaggio in ordine temporale e l’unico che è stato effettuato dopo l’annuncio di scioglimento della Camera Bassa, che è quello di Nikkei, riporta una maggioranza ampia di LDP, che significherebbe un mandato elettorale forte per la premier in carica. La porzione di indecisi è ancora consistente, ma l’opposizione è sufficientemente frammentata da non lasciare quasi speranza ad un avvicendamento. Vale la pena di ricordare però che Takaichi non è andata anticipatamente alle urne vincere, ma per cercare di stravincere.

• Effetti sui mercati

In realtà un’eventuale vittoria a valanga di Takaichi sarebbe un segnale anche per Bank of Japan, che potrebbe contenere i futuri spunti hawkish della banca centrale, nonostante la situazione – da libro di testo – indicherebbe la necessità di alzare di nuovo i tassi nel 2026. I mercati si aspettano un indebolimento dello yen in misura proporzionale al margine di vittoria del partito di maggioranza, o almeno questa è l’idea che circola di più. Ad avviso di chi scrive però i mercati hanno già scontato una buona parte dell’eventuale vittoria di LDP – e dunque sarà più un’elezione su Kazuo Ueda e sulla sua libertà di… imporre una politica monetaria più ortodossa.

IN BREVE: per chi guarda al breve periodo ed è long su Bitcoin o crypto, una vittoria a valanga di Takaichi sarebbe il miglior scenario possibile.