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I mercati finanziari globali stanno vivendo un periodo volatile, segnato da rotazioni violente tra asset class e da una sequenza di eventi macro che hanno fatto saltare le correlazioni tradizionali. L’inizio del 2026 è stato dominato dalla corsa dell’oro e dell’argento con massimi storici, trainati da incertezza geopolitica e il successivo scoppio della guerra tra Iran-USA. A fronte di tutto a maggio la maggior parte degli indici azionari è sui massimi storici, mentre le crypto da inizio anno sono in rosso con Bitcoin a -8% e Ethereum a -22%.
I rally dei mercati azionari e la debolezza crypto nel 2026
A gennaio l’oro ha aggiornato il massimo storico a quota 5.110 dollari l’oncia, dopo aver chiuso il 2025 con un rialzo del 64%. Pochi giorni dopo, l’argento ha raggiunto il record a quota 121 dollari, in un movimento che in tredici mesi ha quadruplicato i prezzi. La fase rialzista ha però lasciato il posto a un crollo, con l’argento che ha perso fino al 50% dai massimi, mentre l’oro ora quota in area 4.720 dollari.
Lo scoppio del conflitto Iran-USA
Dopo una calma di qualche settimana, il quadro globale è cambiato bruscamente con lo scoppio del conflitto Iran-USA. La chiusura dello Stretto di Hormuz ha innescato un rally esplosivo del petrolio, volato sopra quota 100 USDT al barile, generando volatilità su tutti i mercati. Febbraio e marzo hanno visto drawdown diffusi tra gli indici azionari, però da aprile si è formato un uptrend deciso che a maggio ha portato gli indici sui massimi storici. Il movimento ha fatto ripartire anche il settore crypto, che però da inizio anno resta in rosso.
I record di maggio 2026
Negli ultimi quaranta giorni gli indici azionari stanno vivendo un rally intenso. In aprile il Nasdaq 100 ha registrato un rialzo del +15,39%, risultando il miglior mese da aprile 2020 quando aveva chiuso con un +15,44%. A maggio sta già segnando un +6,29% e il future ha registrato un ATH a 29.386,75 punti. L’S&P 500 a maggio segna un +2,42%, con un nuovo massimo storico del future 7.427,75 punti. Record anche per il Russell 2000 delle aziende americane a piccola e media capitalizzazione. In questo scenario però manca all’appello il Dow Jones, che in maggio ha un segno rosso del -0,29% e potrebbe essere un campanello d’allarme.
In Asia il future del Nikkei ha toccato un record a 63.770, il KOSPI coreano ha sfondato quota 7.498 con un guadagno del 75% YTD (primo tra i G20). Anche la borsa di Taiwan segna nuovi record, così come il TA-125 israeliano e il VN-Index vietnamita.
Il settore AI spinge i mercati ai massimi
Il rally è guidato da intelligenza artificiale e semiconduttori, però la partecipazione è ristretta. Sull’S&P 500 la performance positiva è concentrata su una manciata di titoli: le prime 20 azioni hanno spinto l’indice di +6,5%, mentre i restanti 483 componenti hanno mediamente sottratto valore. Senza le big-tech AI l’indice sarebbe in territorio negativo da inizio anno. AMD vola del +103,69% YTD, Google segna +25,92%, Broadcom +23,70% e Amazon +20,39%. Il Nasdaq 100 guadagna +15,98%, Nvidia +13,95%. Vincono i venditori di silicio AI, mentre gli hyperscaler sotto pressione per i capex, perdono terreno con Microsoft a -12,23%, Meta a -6,27% e Tesla -2,22%.
La fotografia della capitalizzazione di mercato mostra un dominio assoluto degli USA, con i primi quattro indici globali tutti americani
| # | Asset/Indice | Market Cap |
|---|---|---|
| 1 | S&P 500 | 59,80T USDT |
| 2 | Nasdaq Composite | 39,15T USDT |
| 3 | Dow Jones Industrial | 21,73T USDT |
| 4 | STOXX Europe Large 200 | 7,13T USDT |
| 5 | Nikkei 225 | 4,67T USDT |
| 6 | KOSPI | 4,40T USDT |
| – | Bitcoin (BTC) | 1,61T USDT |
| – | Stablecoin (totale) | 0,32T USDT |
Azionario molto meglio delle crypto
Il dato più sorprendente del 2026 è il decoupling tra azionario e crypto. Mentre gli indici globali aggiornano i massimi storici trainati dal settore AI, il mondo crypto attraversa un bear market silenzioso con la maggioranza dei token in profondo rosso da inizio anno.
Bitcoin perde circa il -8% YTD, Ethereum il -22,20%, Solana il -26,45% e Avalanche il 27,08%. Tra le Top 10 per market cap brillano, Hyperliquid (+81,14%) e Tron (+22,50%). Entrambi stanno mantenendo da inizio 2026 un trend rialzista costante. Il capitale globale si sta concentrando sugli equity AI piuttosto che sul crypto, rompendo la correlazione “risk-on” che aveva caratterizzato i cicli precedenti.
