Balene crypto: cosa sono, come vengono classificate e perché è importante seguirle

Nel mondo crypto gli investitori che detengono portafogli di grandi dimensioni vengono comunemente definiti come “balene”. Questo termine è utilizzato sia nel mercato di Bitcoin sia in altri ecosistemi come quello di Ethereum e di Solana, per indicare, appunto, soggetti le cui disponibilità economiche potrebbero avere un’influenza significativa sui prezzi degli asset digitali in cui investono.

Analisti e influencer del comparto parlano spesso di balene, ma sono in pochi quelli che sanno effettivamente classificare le varie tipologie di indirizzi in base alla quantità di criptovalute detenute, senza fare di tutta l’erba un fascio. Ancor di meno sono quelli che riescono a inquadrare correttamente i movimenti on-chain di questi indirizzi e a capire quando le loro operazioni vanno interpretate in chiave bullish o bearish.

Balene crypto: come si classificano secondo l’analisi on-chain

Non tutte le balene sono uguali: ci sono quelle che presentano wallet dal valore di pochi milioni di dollari e altre che dispongono invece di capitali più vicini alle otto cifre o addirittura al miliardo di dollari. Per questo motivo, è innanzitutto fondamentale individuare le soglie economiche che permettono di distinguere le diverse categorie.

Ci affidiamo a una storica classifica fornita da Glassnode, società di ricerca leader nel mondo dell’analisi on-chain, che ha etichettato i vari cluster di indirizzi BTC75.777 $▼ -0,05% in base al saldo associato a ciascuno di essi. Ovviamente la classificazione cambia leggermente per altre crypto, ma per il momento ci concentriamo solo su Bitcoin.

L’ultima categoria, quella degli exchange, miners ed ETF, include ovviamente anche gli account di milioni di piccoli investitori che detengono i propri $BTC attraverso le piattaforme centralizzate, e che dunque andrebbero considerati separatamente dalle balene vere e proprie.

In ogni caso, è interessante osservare come più del 46% dell’offerta di Bitcoin sia in possesso di indirizzi che dispongono di una cifra compresa tra 100 e 10.000 $BTC. Questo ci fa riflettere su quanto i grandi portafogli concentrino una fetta economica rilevante del network.

Perché è importante monitorare il comportamento delle balene

Le balene e le altre forme di mammiferi individuate in questa suddivisione non restano chiaramente immobili, ma tendono ad accumulare o distribuire monete in base al momentum di mercato e all’andamento dei prezzi. In genere, gli investitori più abbienti (quelli con almeno 100 $BTC) sono più propensi a prendere profitto quando le quotazioni sono vicine ai massimi e a comprare quando i grafici sono in discesa, anche se non c’è una regola chiara e precisa per ogni singola categoria.

Di contro, i piccoli indirizzi sono quelli che nella maggior parte dei casi agiscono in maniera più impulsiva, spesso influenzati dal sentiment di breve periodo. I retail, infatti, tendono a capitolare nelle fasi più critiche e ad entrare nei momenti di maggiore FOMO, a differenza delle balene che fanno shopping proprio quando scorre il sangue nelle strade, come confermato dalle accumulazioni registrate ad agosto e settembre.

Questo comportamento è coerente con la distinzione tra STH (Short-Term Holder) e LTH (Long-Term Holder), che si basa però sul tempo di detenzione dei Bitcoin e non sulla dimensione del portafoglio. I retail si avvicinano maggiormente al profilo degli STH, poiché spesso e volentieri operano non oltre un orizzonte di 6 mesi, mentre gli investitori più strutturati si muovono su finestre temporali più lunghe e sono più propensi a mantenere asset nel lungo periodo.

Non a caso, gli LTH detengono complessivamente 16,5 milioni di $BTC, con un bilancio che tende a crescere nel tempo, mentre gli STH perdono periodicamente quote di mercato.

Come leggere e interpretare i movimenti delle balene

Ci sono varie metriche che possono aiutarci a capire quando le balene (qui puoi seguire i loro movimenti in tempo reale) stanno concretamente accumulando Bitcoin e quando invece stanno riducendo la propria esposizione al rischio. È importante, tuttavia, osservare più indicatori contemporaneamente e soprattutto valutarli a livello aggregato, senza basare le proprie conclusioni su dinamiche isolate.

1. Flussi da e verso gli exchange: di norma, quando le balene inviano grosse quantità di $BTC agli exchange, significa che potrebbe essere in arrivo una fase di vendita, mentre quando avvengono importanti prelievi vuol dire che gli stessi operatori stanno accumulando.
2. Variazioni dei saldi: monitorare l’evoluzione dei saldi permette di individuare più facilmente quando un determinato gruppo sta incrementando o scaricando le proprie riserve.
3. Numero e dimensione delle transazioni: in genere, le balene tendono a diventare particolarmente attive e a muovere transazioni di dimensioni ingenti nei momenti chiave del mercato, quando i prezzi sono vicini a bottom o top locali.
4. Comportamento degli STH e degli LTH: osservare anche le metriche relative ai detentori di breve e lungo periodo è utile per contestualizzare i movimenti delle balene in relazione all’attività degli investitori più storici. Di norma, in bull market si vede una Liveliness in crescita, ossia un risveglio delle monete rimaste a lungo inattive, come effetto delle prese di profitto degli holder di lungo termine.

Un altro fattore molto importante riguarda il rapporto tra profitti e perdite realizzate dalle balene in concomitanza con i livelli chiave del grafico di Bitcoin o di altre monete. Guardando all’indicatore del rapporto tra realized profit/loss, e integrandolo alla lettura dei livelli forniti dal Cost Basis Heatmap, possiamo scovare più facilmente le aree di supporto e di resistenza.

Ad esempio, se in prossimità di un livello dove in passato c’è stata una forte accumulazione, le balene incrementano i saldi e muovono grandi transazioni, potrebbe significare che i grandi investitori stanno difendendo quel target e che si aspettano quotazioni maggiori nel medio periodo.

Gli errori da non fare quando si parla di balene crypto

L’errore più grande è pensare che una singola balena possa influenzare da sola un mercato estremamente liquido come quello di Bitcoin. Come dicevamo poco fa, è imprescindibile per una buona analisi valutare il comportamento aggregato di uno o più cluster di indirizzi, osservando come il gruppo si muove in determinate fasi.

Un’altra convinzione errata è credere che gli operatori con i capitali maggiori siano sempre dalla parte della ragione: a volte le balene riescono a prevedere crolli e rialzi dei prezzi, ma in altri casi sbagliano completamente timing e direzionalità. Inoltre, talvolta qualche indirizzo – specialmente se condiviso pubblicamente – potrebbe essere utilizzato solo come specchietto per le allodole, inducendo i retail a seguire i loro movimenti mentre da altri wallet (riconducibili agli stessi) si assumono posizioni in direzione opposta.

Se si vuole provare a replicare le operazioni delle balene con successo, è importante seguire solo gli address che hanno un alto win rate e che non sono così famosi da attirare gli occhi delle masse.