Bull market FINITO, è il momento di VENDERE Bitcoin: ecco cosa dicono i DATI!

Bitcoin ha perso il 9% dai suoi massimi del 14 agosto, e già sentiamo molta gente chiamare il top dell’attuale ciclo di bull market. C’è chi suggerisce di spostare tutto in stablecoin o di iniziare a posizionarsi su strumenti a basso rischio, visto l’andazzo degli ultimi giorni.

Soprattutto per chi è esposto in questo momento sulle altcoin, uno sciacquone al ribasso del re BTC potrebbe trascinare giù tutto il comparto, dunque ci sarebbe teoricamente da fare attenzione.

Tuttavia, dal punto di vista di chi sta scrivendo, analizzando con oggettività i dati on-chain che abbiamo a disposizione, non troviamo ancora segnali concreti che diano valore a questa tesi. Ieri vi abbiamo parlato di una possibile fase di debolezza dei prezzi per Bitcoin, ma siamo lungi dal poter decretare la fine dei giochi. 

C’è probabilmente ancora spazio per una o più leg up, e da qui a breve il mercato potrebbe toccare il suo punto di inversione a breve termine, ripartendo con il rally. Vediamo il perchè in questo articolo.

Bitcoin e bull market: a che punto del ciclo siamo?

Da un punto di vista prettamente temporale, non possiamo di certo negare di trovarci all’incirca verso la fase finale dell’attuale ciclo di bull market. Ad oggi sono passati 487 giorni dal precedente halving di Bitcoin, avvenuto il 20 aprile 2024. Storicamente ogni fase quadriennale rialzista della criptovaluta non è mai durata più di 548 giorni, contando da inizio halving al picco dei prezzi.

Dunque, è lecito ipotizzare che questa volta gli orsi entreranno usciranno dal letargo leggermente prima del previsto, ma forse non è l’interpretazione giusta. Perchè? perchè innanzitutto non possiamo fare previsioni di questo tipo (quantomeno con una certa sicurezza) basandoci su uno storico di appena 3 bull market a supporto.

Inoltre, ci sono MOLTI altri dati che suggeriscono il contrario, ossia che Bitcoin ed il resto del mercato crypto abbiano ancora molto da spingere. Lo possiamo intuire facilmente osservando il grafico del “Bitcoin Cycle Extreme Oscillators”, che ci fornisce un sunto di tutti i principali indicatori utilizzati nell’analisi on-chain per capire se la moneta appare sopravvaluta o sottovalutata.

Come funziona il Bitcoin Cycle Extreme Oscillators?

Cerchiamo di spiegare semplicemente come interpretare il grafico di cui sopra, visto che ad occhio può sembrare di difficile comprensione. Abbiamo la linea bianca, che è il prezzo di Bitcoin in scala logaritmica, e diversi indicatori sulla legenda che misurano lo stato di salute del ciclo di bull market della criptovaluta. Tra questi abbiamo:

–SOPR: serve a capire se le coin in movimento sulla chain (UTXO) sono spostate in profitto o in perdita. Calcolato anche con la variante degli short-term holders ( detengono coins da meno di 155 giorni)

-MVRV: calcola il rapporto tra valore di mercato e valore realizzato (prezzo dell’ultimo movimento on-chain), utile per stimare fasi di euforia e di panico. Anche qui c’è la variante STH

-Puell Multiple: monitora la redditività dei miners rispetto alla media storica di introiti. Fondamentale per evidenziare momenti di capitolazione di queste entità

-Reserve Risk: misura la fiducia degli holder a lungo termine rispetto alle quotazioni.

–Mayer Multiple: calcola il prezzo attuale diviso per la media mobile a 200 giorni, analisi di tipo tecnica.

-Futures Funding Rate: indica gli eccessi tipici dei mercati derivati, quando ci sono troppo traders esposti in una delle due direzioni.

Nella parte inferiore del grafico troviamo anche delle barre colorate che rappresentano una sintesi di questi indicatori, mostrando visivamente le condizioni più estreme. Se il mercato è surriscaldato, troviamo colori caldo, se il mercato è freddo, ci sono colori freddi. Più la barra si estende, più è probabile che quello individuato sia un punto di eccesso e di conseguente inversione.

Non ci sono ancora segnali di top del bull market

Dopo questa breve spiegazione, se riportiamo lo sguardo sul grafico sopra, possiamo ben vedere come negli ultimi due anni non ci siano stati grossi campanelli d’allarme. Escludendo il periodo di marzo 2024, dove abbiamo trovato un piccolo eccesso, poi comunque scontato al ribasso nei mesi successivi, non c’è nulla di preoccupante.

Non vediamo la stessa configurazione di “eccessi multipli” che storicamente ha sempre preceduto i top di mercato più importanti. Al momento solo qualche piccolo spike del SOPR, che è comunque più che normale in un contesto di bull market con prezzi in rialzo e traders che giustamente prendono profitto. Ma per il resto poco o nulla. 

Anche integrando un’altro grafico, questa volta di CryptoQuant “Bitcoin Bull-Bear Market Cycle Indicator”, possiamo giungere alla stessa conclusione. Questo è un indicatore di momentum on-chain ciclico, che si basa sul P&L Index (confrontato con la sua media mobile a 365 giorni).

Misura in parole povere se i BTC spostati on-chain si muovono in profitto o in perdita, confrontando il dato con la media ampia.

Vediamo bene che rispetto agli scorsi cicli non c’è quella sopravvalutazione tipica che ha poi portato ad un eccesso e ad un’inversione del bull market. Come se il mercato ora fosse in ferie, in attesa di dare il tutto per tutto nei prossimi mesi.

Conclusioni a margine

Il bull market è ancora qui con noi. Non basta di certo qualche candelina rossa a farci cambiare idea, soprattutto quando i dati on-chain sono ancora così clamorosamente ottimi. Non c’è verso di ipotizzare un top a questi livelli, quantomeno paragonandolo agli scorsi cicli di mercati. Sarebbe in definitiva molto insolito se da qui partisse un bear market, sia per il comportamento degli investitori che per la mancanza di eccessi statistici.

Ci troviamo quindi a dover riconsiderare l’idea iniziale che il bull market si trovi verso la sua fase conclusiva. Non siamo di certo agli inizi, ma in virtù di quanto abbiamo detto, è più verosimile che ci troviamo, nella seconda metà del ciclo, con ancora parecchio da dover dimostrare sui grafici. 

Tutto dipenderà molto anche dall’andamento dei dati macro, che come sappiamo hanno un effetto molto importante sul mercato crypto. Se comunque tutto dovesse procedere secondo i piani, senza grosse sorprese e con 2 o più tagli dei tassi da qui a fine anno, allora dovremmo interpretare l’outlook attuale in uno di questi due modi:

1- Nei prossimi 2-3 mesi ci sarà un’accelerazione tale da triggerare uno stato di surriscaldamento dei dati on-chain, in tutte le sue metriche.
2- Ci sarà da divertirsi anche nella prima parte del 2026.

In ogni caso, non fatevi prendere dal panico per qualche punto percentuale al ribasso. Se avete paura adesso, è perché probabilmente avete sbagliato la vostra asset allocation.