Parla il CEO di JPMorgan: via da questi 3 mercati e occhio alla bolla. Jamie Dimon spaventa tutti

Quando si parla di visioni fosche di mercato, la mente corre sempre a Michael Burry, forse il più scettico dei grandi operatori di mercato. C’è però chi da tempo ha una visione altrettanto se non più fosca: è Jamie Dimon, che nel corso degli ultimi mesi ha messo in guardia i mercati contro ogni pericolo possibile e immaginabile. Proprio nelle ultime ore, in una lunga intervista concessa a The Master Investor Podcast, il leader della più importante banca d’affari (e non) del mondo è tornato a lanciare allarmi, alcuni dei quali nuovi.

In tanti tra i nostri lettori ricorderanno la tesi degli scarafaggi riferita al mercato del private credit. Era ottobre 2025, i primi fondi cominciavano ad avere problemi, e Jamie Dimon disse che la cosa brutta degli scarafaggi è che quando ne vedi uno, probabilmente ce ne sono anche degli altri. Da allora è iniziato un periodo di difficoltà importante per il comparto, segno che Jamie ha ancora occhio per certe situazioni. Ora ne ha individuate delle altre. Avrà ragione anche questa volta?

Tanti problemi, tante preoccupazioni: niente posizioni su azioni e bond a lunga scadenza

La teoria ha una sua conclusione pratica: Jamie Dimon non se la sente di andare long (e dunque puntare sul rialzo) né sulle azioni né sui bond a lunga scadenza, ovvero quelli che risentono di più della variazione delle aspettative su inflazione e tassi di interesse.

• Bond: rendimenti errati

Jamie Dimon ha affermato di non ritenere il prezzo dei bond corretto. Anche se l’inflazione dovesse tornare al 2%, dice Dimon, i decennali dovrebbero pagare almeno tra il 4% e il 4,5%.

• Azionario

Si possono considerare, ha lasciato intendere, delle singole azioni, ma per il comparto nel suo insieme, non ci sono i presupposti, nella visione di Dimon, per rialzi ancora importanti. O almeno questo è quanto ha affermato davanti ai microfoni del noto podcast. Non è la prima volta che Dimon si dimostra molto scettico dell’attuale andamento di mercato e della capacità di continuare a crescere su ritmi che sono stati molto elevati nel corso degli ultimi anni.

• AI

Siamo in una fase, dice Dimon, simile a quella di internet degli albori. Grandi investimenti, che però offriranno ritorni solo in pochi casi. A complicare ulteriormente la questione, il fatto che – come avvenne ai tempi della bolla dotcom – i ritorni arriveranno probabilmente da aziende che nessuno ora è in grado di individuare. Lo sviluppo di settori innovativi è spesso caotico e le sorprese per investitori e grandi aziende possono essere considerevoli.

L’esempio portato da Dimon è quello di Netscape e Yahoo, che avevano una posizione dominante agli albori di Internet e che sono poi invece sparite o quasi. Google e Facebook, arrivate in ritardo, sono state invece due delle aziende emerse come vincitrici.

Resilienza da guerra dovuta a economia meno basata su energia

Con le trimestrali di JPMorgan migliori delle aspettative e con il resto del mondo finanziario che non sembra passarsela molto male, Jamie Dimon ha dovuto però ammettere che la risposta delle principali economie è stata relativamente buona. Ha imputato questa resilienza a un’economia che è meno dipendente dai consumi energetici.

Sarà così per sempre? Non è detto: la situazione di stress c’è e chissà se un ulteriore peggioramento del quadro non sia la goccia che fa traboccare il vaso, avvisa Dimon.