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Il token Ethena (ENA) è tra i peggiori della finanza decentralizzata (DeFi) in questo 2026. Su base annua perde il -55,80% e oggi quota 0,08830 USDT, in recupero dai minimi recenti. Il mese di agosto segna infatti un rimbalzo del +11% che segue la chiusura a +12% di luglio. Ethena è l’emittente di USDe, un dollaro sintetico che racconta invece una storia un po’ differente.
Ethena 2026 profondamente negativo
Ethena è l’emittente di USDe, un dollaro sintetico, cioè una stablecoin costruita in modo diverso dalle altre. Non è garantita da dollari reali depositati in banca, come accade per USDC o USDT. Ethena la costruisce con una copertura chiamata delta neutrale, un equilibrio tra posizioni opposte. Prende crypto come garanzia e apre nello stesso momento vendite allo scoperto di pari importo sui derivati. I due movimenti si annullano a vicenda e il valore resta ancorato al dollaro.
Ethena gestisce una TVL (total value locked) di 4,261 miliardi di dollari, mentre USDe ha una market cap di 3,93 miliardi. Il dollaro sintetico viene emesso su più chain, con Ethereum in testa al 57,77%, davanti a Solana e Base.
Il rendimento di USDe
Il punto di forza di USDe è che offre un rendimento, raro per una stablecoin. Attenzione però, il dollaro sintetico fermo nel portafoglio non paga nulla di suo. Il rendimento arriva solo mettendolo in staking, ricevendo in cambio la versione remunerata sUSDe. Quel guadagno nasce dal funding dei derivati, cioè da quanto incassa chi tiene le posizioni corte. In fase di mercato positivo questo flusso diventa consistente e premia chi detiene sUSDe.
Perché il token Ethena resta penalizzato
Ethena vive invece una condizione ben diversa da USDe. $ENA è il token di governance, quindi da solo non distribuisce alcun rendimento ai possessori. Dal 2026 un meccanismo chiamato fee switch gira parte dei ricavi a chi mette ENA in staking. Il problema è la base su cui quel meccanismo gira che è davvero risicata. Le fee annue valgono 330,31 milioni di dollari, ma i ricavi netti si fermano a 7,07 milioni. Quasi tutto l’incasso finisce ai possessori di sUSDe, non a quelli di ENA. Ecco perché il token resta penalizzato e il prezzo fatica a risalire.
Ethena tenta il rimbalzo dal minimo storico
Sul grafico weekly abbiamo una panoramica dell’andamento del prezzo di ENA dal suo ultimo massimo rilevante, toccato a settembre dell’anno scorso sulla resistenza degli 0,85 USDT. Da lì si è avviata una forte fase di contrazione, che si è poi trasformata in un crollo. Tra ottobre e marzo 2026 ENA ha registrato sette mesi consecutivi in rosso, interrotti da aprile, che ha chiuso in positivo del +12,79%. Il prezzo ha poi ripreso la discesa fino a toccare, a fine giugno, il minimo storico di 0,07019 USDT, da dove è iniziata una lenta fase di rimbalzo, tuttora in corso. Su questa view grafica abbiamo due livelli di resistenza ed ENA si è fermato sul primo livello di 0,09620 USDT.
Ethena ritraccia dentro il canale rialzista
Passando allo scenario di breve, sul grafico daily abbiamo la panoramica di Ethena dai minimi di fine giugno, con la relativa fase di rimbalzo.
Su questa view si coglie come la settimana scorsa il prezzo di Ethena abbia provato un breakout dell’area di resistenza a 0,0962 USDT, che corrisponde al 38,2% dei ritracciamenti di Fibonacci del movimento dal massimo di maggio fino al minimo. Da qui la resistenza principale passa invece in area 0,1045 USDT.
Adesso Ethena è in fase di ritracciamento e si trova a metà del canale rialzista che abbiamo evidenziato sul grafico. Il supporto principale da mantenere è quello dell’area 0,084 USDT, dove poco sotto passa anche la SMA 50. Scalando ancora, più in basso si trova la trend line supportiva del canale rialzista.
