S&P 500 e Nasdaq: nuovi record, ma pochi titoli sostengono il rialzo. Il segnale da non ignorare

Wall Street continua ad aggiornare i massimi storici, ma il rialzo degli indici americani poggia su un numero sempre più ristretto di grandi società. Le mega cap legate all’intelligenza artificiale trainano l’S&P 500 e in particolare il Nasdaq 100, mentre gran parte degli altri titoli resta indietro. In questo approfondimento confrontiamo gli indici classici, pesati per market cap, con le loro versioni Equal Weight, dove ogni azione pesa allo stesso modo sul totale.

L’S&P 500 Equal Weight misura quanto è concentrato il rialzo

L’indice S&P 500 classico assegna a ogni azione un peso proporzionale alla sua market cap, cioè al valore complessivo delle azioni in circolazione. Le società più grandi spostano l’indice più delle altre, e oggi poche mega cap tecnologiche determinano gran parte dei movimenti. Nvidia è oggi il titolo con il peso maggiore nell’S&P 500, con l’8,55%, seguita da Apple con il 7,31%. L’S&P 500 Equal Weight contiene gli stessi titoli, ma assegna a ciascuno lo stesso peso, circa lo 0,2% del totale. Quando la versione a pesi uguali resta indietro rispetto a quella classica, il rialzo è concentrato su poche società e la partecipazione dei titoli si riduce.

L’S&P 500 Equal Weight resta indietro dall’inizio del 2026

Il confronto da inizio 2026 mostra come la distanza tra le due versioni dell’indice si sia aperta particolarmente nelle ultime settimane. L’S&P 500 segna un +13,43% dall’inizio del 2026, mentre l’S&P 500 Equal Weight si ferma al +8,80%. La versione a pesi uguali era avanti fino ad agosto, con un massimo intorno al +15% contro il +13% circa dell’indice classico. L’Equal Weight aveva perso meno anche nella correzione di marzo e aprile, con un minimo intorno al -3% contro il -8% circa dell’S&P 500. Il sorpasso dell’indice classico arriva tra settembre e inizio ottobre, quando l’Equal Weight scende sotto il +9% e l’S&P 500 resta vicino ai massimi.

Il Nasdaq 100 aggiorna i massimi senza l’Equal Weight

Lo stesso schema si ripete sul grafico del Nasdaq 100, l’indice delle cento maggiori società non finanziarie quotate sul Nasdaq. Il Nasdaq 100 guadagna il +22,15% da inizio anno, con il Nasdaq 100 Equal Weighted che si ferma al +17,88%. La versione a pesi uguali ha toccato il massimo dell’anno ad agosto, al +21% circa, quando il Nasdaq 100 restava tra il +16% e il +19%. Il Nasdaq 100 è risalito da fine settembre fino a nuovi massimi storici, mentre l’Equal Weighted resta sotto il picco di agosto. Il divario da inizio 2026 è del 4,27% a favore dell’indice classico, un valore vicino al 4,63% registrato sull’S&P 500.

Cosa regge il rialzo di S&P 500 e Nasdaq 100

Andiamo a osservare la tenuta del rialzo attraverso il Matrix Breadth Switch, l’indicatore riportato nella parte inferiore del grafico weekly. L’indicatore misura la partecipazione dei titoli al rialzo, cioè il saldo tra le azioni che salgono e quelle che scendono. Il valore degli indici regge, con nuovi massimi storici a 31.361,37 punti per il Nasdaq 100 e a 7.844,52 punti per l’S&P 500.

La partecipazione delle azioni invece non regge, perché il Matrix Breadth Switch resta negativo, a -427,00 sull’S&P 500 e a -110,40 sul Nasdaq 100. Il valore negativo indica che i titoli in calo superano quelli in rialzo, anche se gli indici si trovano sui massimi. Il rialzo poggia quindi sulle grandi società a maggior peso, mentre la maggioranza delle azioni non partecipa ai nuovi massimi, come mostrano anche le versioni Equal Weight.