Dal Giappone uno tsunami contro Bitcoin. Questi numeri ora fanno paura ai mercati più rischiosi

I problemi non finiscono mai. Se le condizioni macro negli USA a sostegno di Bitcoin e dei mercati più rischiosi stanno migliorando, c’è una situazione assai diversa all’altro capo del mondo. I mercati vogliono rendimenti sempre più alti sui bond giapponesi e questo è motivo di grande preoccupazione tra gli investitori. Prima però di fasciarsi la testa, è bene capire cosa sta succedendo, perché e come potrebbe evolvere la situazione a breve.

I mercati si aspettano una combinazione di fattori che indebolirà ulteriormente la posizione del Giappone in relazione al suo debito, in un quadro dove però determinare cause e effetti è relativamente difficile. C’è una buona probabilità che le avvisaglie siano state in realtà già scontate dai mercati? Oppure le preoccupazioni sono in anticipazione di un quadro che potrebbe farsi assai più preoccupante?

Bond giapponesi ancora al rialzo

Il rendimento del debito pubblico giapponese a 10 anni è in forte rialzo. Lo è per una combinazione di fattori difficilmente superabile sul breve periodo.

C’è una debolezza strutturale dello yen, con i probabili interventi sul mercato delle autorità giapponesi che non hanno sortito gli effetti sperati. C’è attesa per ulteriori rialzi dei tassi di interesse di riferimento, con Bank of Japan che durante l’ultima uscita ha confermato che la situazione attuale è ancora in territorio espansivo anticipando ulteriori interventi di aumento.

Ci sono poi situazioni di carattere più squisitamente politico: il governo in carica, che poggia su un mandato elettorale molto forte, ha anticipato già l’intenzione di aumentare fortemente l’intervento in economia, neutralizzando nei fatti le intenzioni hawkish della banca centrale del Giappone.

Perché interessa Bitcoin?

Per lo stesso motivo per cui gli aumenti (a sorpresa, è bene sottolinearlo) dei tassi di interesse in Giappone nell’agosto del 2024 portarono a un crollo del comparto.

Una situazione del genere, almeno sul breve periodo, anticipa una minore liquidità che arriva dal Giappone, paese che ha un impatto rilevante a livello globale.

Tuttavia, prima di fasciarsi inutilmente la testa, c’è da ricordare il fatto che i mercati si sono posizionati da tempo in anticipo di questa situazione e che dunque, a meno di clamorose sorprese, non dovrebbero esserci degli scossoni.

Il tema diventerà assai popolare nei prossimi giorni sui social, complice un periodo estivo che è storicamente accompagnato dalla mancanza di notizie rilevanti. Si punterà tutto su un panico che – almeno allo stato attuale delle cose, non ha ragion d’essere.

Situazione in miglioramento negli USA e probabilmente in Europa

Negli USA sembra che le anticipazioni hawkish degli analisti, condizionate dalla prima uscita di Kevin Warsh al FOMC in qualità di presidente di Fed, siano state già sconfessate. I mercati stanno prezzando con minore convinzione un aumento dei tassi negli Stati Uniti nel 2026, cosa che se dovesse essere confermata finirà per controbilanciare le preoccupazioni che arrivano dal Giappone.

In Europa è appena intervenuto Panetta, ricordando che ci sono due rischi di cui tenere conto: quello dell’inflazione e quello della compressione di una crescita che è già molto fiacca. Anche qui – saranno i dati a decidere. Senza, ancora una volta, la necessità di fasciarsi la testa prima del tempo.