Una balena scommette 210 milioni su Bitcoin: questa la sua strategia

Una balena ignota del mondo crypto ha da poco investito 210 milioni di dollari in una particolare strategia che punta a speculare sulla volatilità di Bitcoin. Lo strumento utilizzato è quello delle opzioni, ossia l’unico che permette di esprimere una view non necessariamente direzionale sul mercato, mentre la piattaforma adottata è quella di Derive, protocollo DeFi in grande espansione negli ultimi mesi.

Il trade della balena risulta essere il più grande in termini di valore noziale mai registrato su Derive, motivo per cui questa mossa ha immediatamente attirato l’attenzione degli analisti on-chain. Vediamo in questo articolo in cosa consiste la strategia e quale scenario si aspetta l’investitore sul prezzo a breve termine di Bitcoin.

Balena punta 210 milioni in Bitcoin con le opzioni

Parliamo innanzitutto di una combinazione di opzioni Bitcoin con scadenza 2 luglio 2026, quindi con i contratti che potranno essere esercitati nella giornata di giovedì. La balena in questione ha effettuato un trade dal valore nozionale complessivo di 210 milioni di dollari, che equivalgono a 3.552 BTC, con i prezzi riferiti al momento dell’apertura nella sessione di ieri.

La strategia scelta è quella di una “put butterfly”, ovvero una complessa configurazione che si utilizza quando si ha una visione lievemente ribassista sul prezzo futuro di un asset. In questo caso il trader ipotizza che nei prossimi giorni ci sarà un calo di Bitcoin, senza però un movimento profondo e altamente volatile. Più nel dettaglio, la struttura è la seguente:

• Acquisto di una put a $55.000 con 888 BTC
• Vendita di una put a $56.000 con 888 BTC
• Vendita di una put a $58.000 con 888 BTC
• Acquisto di una put a $59.000 con 888 BTC

Per essere più precisi, la strategia di cui sopra rappresenta una cosiddetta “asymmetric put butterfly”, in quanto una classica put butterfly prevede che siano vendute due put allo stesso strike price, mentre in questo caso abbiamo due strike leggermente differenti. In ogni caso, questo non cambia il profilo di payoff della struttura.

In cosa consiste la strategia: dove è previsto il prezzo di Bitcoin il 2 luglio?

Per semplificare, il trade della balena esprime l’aspettativa di un Bitcoin sostanzialmente laterale fino alla scadenza, con il prezzo che potrebbe scendere di pochi punti percentuali in un range ristretto. Più precisamente la strategia put butterfly raggiunge il guadagno maggiore con una quotazione che rimane compressa tra i $56.000 e i $58.000, ossia tra i due strike delle put vendute.

Se invece il 2 luglio i prezzi di Bitcoin dovessero trovarsi al di sopra dei $59.000 o al di sotto dei $55.000, il trader subirebbe una perdita, che è però limitata grazie alla natura della composizione. Chiaramente anche il profitto risulta limitato e si realizza solo in caso di chiusura del prezzo nell’area centrale della struttura. In linea teorica, questa è la distribuzione del payoff.

Se fosse stata uno short put butterfly avremmo avuto una logica opposta: il profitto massimo si sarebbe realizzato ai due valori estremi, mentre la perdita massima si sarebbe concentrata con i prezzi all’interno del range centrale.

Il sentiment degli investitori del mercato delle opzioni

La strategia scelta dalla balena per scommettere sull’andamento a breve termine di Bitcoin è coerente con quanto gli investitori stanno prezzando nel complesso nel mondo delle opzioni. Come abbiamo spiegato la scorsa settimana alla vigilia di una delle scadenze più importanti dell’anno, quando sono andati a maturazione contratti per ben 10 miliardi di dollari, i trader temono un altro crollo da qui in avanti.

L’IV è infatti in aumento nelle ultime sessioni, con uno skew che rende le put più costose rispetto alle call, e un atteggiamento molto nervoso degli operatori in concomitanza dei movimenti del sottostante. Questo significa che gli investitori stanno cercando protezioni o posizioni ribassiste nel breve termine e sono disposti a pagare premi elevati pur di ottenere tale esposizione.

Allo stesso tempo però, gli stessi investitori non sembrano ipotizzare un ampio prolungamento del bear market. Con solo il 46% della supply di Bitcoin in profitto, gli operatori più tecnici sanno che statisticamente il bottom potrebbe essere alle porte, pur consci del fatto che le metriche di breve periodo evidenziano la possibilità di un ulteriore sell-off guidato dall’emotività e dal panico.